« Usually, they just extract cash, spin off units or sell the company. A typically Canadian storyline has become conventional wisdom to ­explain the Canadian Pacific saga. Clubby Canadian board members, comfortable with the status quo and reluctant to rock the boat, lest they diminish their attractiveness as corporate directors, watch passively as shareholder value is […]

« A typically Canadian storyline has become conventional wisdom to explain the Canadian Pacific saga Clubby Canadian board members, comfortable with the status quo and reluctant to rock the boat, lest they diminish their attractiveness as corporate directors, watch passively as shareholder value is destroyed by incompetent management. Institutional investors, pension funds in particular, hide their […]

Voilà, c’est fait, ou presque. Le gouvernement canadien bloque la transaction qui aurait permis à BHP-Billiton d’acquérir la société Potash Corp et donne trente jours à cette société pour bonifier son offre. Le gouvernement canadien pourrait fort bien autoriser cette transaction au terme de cette période de trente jours si BHP-Billiton assortit son offre de […]

*(The opinions expressed herein are the author’s and not necessarily those of IGOPP or of its board of directors) « In April 1990, the Pennsylvania legislature enacted one of the strongest anti-takeover bill passed by any state. The immediate purpose of that bill was to block the Canadian Belzberg family in its attempt to acquire Armstrong […]

« [Caveat: This brief is submitted to the Competition Review Panel as a personal statement and does not necessarily reflect the opinions of the Institute or of its board of directors] The strength and size of the latest wave of foreign takeovers of Canadian corporations has spurred a sharp debate about their costs and benefits to […]

[ … ] « The main question in most of the studies we survey is: Does disproportional ownership destroy shareholder value? We will argue that, while the literature has uncovered some robust evidence, this question has proven difficult to address empirically. A related issue is whether the widespread use of mechanisms to unbundle cash flow […]

Les gouvernements de tous les pays, ou presque, cherchent la formule magique, la recette, l’ordonnance qui dynamiserait leur économie. Ils rêvent tous d’un bataillon d’entreprises championnes battant le pavillon national sur les marchés étrangers. Ils envient, et cherchent à imiter, les succès tantôt du Japon ou de l’Allemagne, tantôt de la Suède, de la Finlande […]

Ce qui frappe lorsque l’on situe l’acquisition d’Alcan par Rio Tinto dans un contexte plus large que celui qui anime les amnésiques marchés financiers, c’est l’impuissance, réelle ou feinte, de toutes les parties opposées à cette prise de contrôle ou à tout le moins inquiètes de cette transaction. Voyons qui ne souhaitait pas cette transaction […]

Le 7 mai dernier, la société Alcoa a fait une offre d’achat pour l’ensemble des actions de la société Alcan. Cette offre est dite «hostile» parce qu’elle ne fut précédée d’aucune entente avec le conseil d’administration d’Alcan. Cet événement survenant dans la foulée de prises de contrôle récentes de sociétés canadiennes par des intérêts étrangers […]

L’acquisition de CHUM Ltd. par Bell Globemedia a ramené dans l’actualité les enjeux entourant les doubles classes d’actions dans un certain nombre d’entreprises canadiennes. En fait, en avril 2005, parmi les 1 459 sociétés cotées en bourse de Toronto, on en comptait 96 dont la structure de capital incluait deux classes d’actions distinctes quant aux […]

Les marchés boursiers portent un jugement rapide, favorable ou défavorable, sur toute décision d’acquisition. Ainsi, le 2 juin dernier, dès l’annonce par Cogeco d’une entente pour l’acquisition d’un câblodistributeur portugais, son titre chutait de 16%. Par contre, à l’annonce d’une nouvelle acquisition en terre américaine le 4 avril dernier, le titre de Garda grimpe de […]

Les revers importants que vient de subir la Commission européenne devant la Cour européenne de justice, ravivent le débat à propos de la philosophie et de la procédure de la Commission en matière de régie de la concurrence. En quoi les façons américaines sont-elles différentes? Sont-elles supérieures aux approches adoptées par la Commission? Comment augmenter […]