Depuis la publication, en 1932, de The Modern Corporation and Private Property de Berle et Means dans lequel ouvrage les auteurs constatent la séparation entre la propriété et le contrôle des grandes sociétés ouvertes, celles-ci ont tenté d’établir les fondements de leur raison d’être et de leur légitimité sociale et politique. Au cours de années 1940 à 1980, les grandes sociétés à capital […]

« 1. ISS is finally leashed: SEC Amends Rules for Proxy Advisors On July 22, 2020, the Securities and Exchange Commission (SEC) adopted amendments to better regulate the activities of proxy advisors, such as ISS and Glass Lewis, and to ensure that clients of proxy voting advice businesses have reasonable and timely access to more […]

« Mr. Ben Axler, Chief Investment Officer and founder of Spruce Point Capital responds (Financial Post, December 17th, 2019) to my article on short sellers of his kind (Financial Post, December 13th, 2019). He trots out the worn-out argument that short sellers only reveal the sordid truths hidden in the bosom of corporations. In short, […]

« When any individual investor or fund comes to the conclusion after careful analysis that a company is over-valued, it may very well sell short the shares of that company. Fair enough. If the analysis proves right, facts on the ground will confirm it eventually and the stock price will drop. But that’s not the game […]

« A recent court case meant to clarify the definition of a corporation intensifies questions about the tax treatment of carried interest, a prized perk for private equity and hedge fund managers. The IRS argued for a broad definition of the term “corporation” in the case. But the legal issue that could come up in […]

« By all indications mergers and acquisitions (M&A) activity is on the rise. In the first five months of 2019, companies announced over $1 trillion in mergers and acquisitions, a 14% increase from the same period in 2018. This is generally good for the economy, the consumer and the shareholders alike. In fact, all Americans […]

« In September 2019, CEOs of large U.S. corporations have embraced with suspect enthusiasm the notion that a corporation’s purpose is broader than merely “creating shareholder value”. Why now after 30 years of obedience to the dogma of shareholder primacy and servile (but highly paid) attendance to the whims and wants of investment funds? Simply […]

« The old pink lady of Fleet Street made history of sorts this week, donning a yellow front page that contained a five-word declaration that it was pursuing a New Agenda. Despite its reputation and self-declared role as a defender of free markets, the Financial Times of London has frequently flirted with assorted compromises. But […]

Yvan Allaire*, président exécutif du conseil de l’Institut sur la gouvernance (IGOPP) vient de me faire parvenir un nouvel article intitulé « The Business Roundtable on “The Purpose of a Corporation” Back to the future! ». Cet article, qui doit bientôt paraître dans le Financial Post, intéressera assurément tous les administrateurs siégeant à des conseils d’administration, et qui sont à l’affût des […]

Le gouvernement du Canada a récemment adopté le projet de loi C-971, qui comprenait des modifications apportées à la Loi canadienne sur les sociétés par actions (LCSA). Le projet de loi C-97 stipule que lorsqu’ils agissent au mieux des intérêts de la société, les administrateurs et dirigeants peuvent notamment tenir compte des intérêts des actionnaires et de […]

Bombardier n’a pas l’intention de modifier sa structure d’actionnariat en dépit de l’appui des deux principales agences de conseil aux actionnaires à une proposition visant à abolir les actions à droits de vote multiples. Glass Lewis et Institutional Shareholder Services (ISS) endossent la démarche du Mouvement d’éducation et de défense des actionnaires (MÉDAC), qui estime […]

UBER et Lyft s’adonnent à un premier appel public à l’épargne (PAPE). Leurs dirigeants auront recours, semble-t-il, à des actions à droit de vote multiple pour s’assurer du contrôle de leur société. Pourquoi donc ? Dans un passé récent, les entrepreneurs américains envisageant un PAPE pouvaient s’en remettre à tout un train de mesures et d’options […]

Je vous recommande la lecture de cet article d’Yvan Allaire*, président exécutif du conseil d’administration de l’IGOPP, paru dans le Financial Post le 6 mars 2019. Comme je l’indiquais dans un précédent billet, Les avantages d’une structure de capital composée d’actions multivotantes, celles-ci « n’ont pas la cote au Canada ! Bien que certains arguments en faveur […]

L’Institut sur la gouvernance d’organisations privées et publiques (IGOPP) a pris position lundi en faveur des actions multivotantes, en faisant valoir que ces titres permettent aux entrepreneurs de mieux gérer et planifier les activités des sociétés qu’ils ont fondées, tout en les protégeant contre les prises de contrôle hostiles. Le recours à ce type d’actions […]

En 2018, 69 sociétés ayant des actions à droit de vote supérieur (ADVS) étaient inscrites à la bourse de Toronto alors qu’elles étaient 100 en 2005. De 2005 à 2018, 38 n’avaient plus d’ADVS suite à des fusions, acquisitions, faillites et autres, 16 sociétés avaient converti leurs ADVS en actions à droit de vote unique […]

Entrevue de Gérald Fillion avec M. Nadeau. Pour voir l’entrevue, veuillez cliquer ici