« A subset of so-called hedge funds, henceforth known as “activists”, has latched on the idea that many corporations are not managed or governed in a manner likely to maximize value for shareholders. With the capital they have obtained from pension funds and other institutional investors, they take a small position in the equity of publicly […]

Les Affaires, en collaboration avec l’Institut des administrateurs de sociétés (IAS), le Collège des administrateurs de sociétés et l’Institut sur la gouvernance  (IGOPP), a organisé le 1er avril dernier une Grande soirée de la gouvernance. Durant cette soirée, le professeur Yvan Allaire, président exécutif du conseil d’administration de l’IGOPP a dévoilé en primeur une étude […]

« Despite the continued support of attacks by activist hedge funds by the Chair of the SEC, and many “Chicago school” academics who continue to rely on discredited statistics, there is growing recognition by institutional investors and prominent “new school” economists of the threat to corporations and their shareholders and to the economy of these attacks […]

 » L’Institut sur la gouvernance d’organisations privées et publiques (IGOPP) a dévoilé une étude sur les fonds activistes à l’occasion de la Grande soirée de la gouvernance, le 1er avril. Le principal constat est «qu’en général, les interventions des fonds de couverture activistes visent des fins non utiles à la société, souligne Yvan Allaire, président […]

Afin de mettre en valeur de bonnes pratiques mises en places par des conseils d’administration des sociétés québécoises, le journal Les Affaires, en collaboration avec l’Institut des administrateurs de sociétés (IAS), le Collège des administrateurs de sociétés et l’Institut sur la gouvernance  (IGOPP), a tenu le 1er avril dernier une Grande soirée de la gouvernance. […]

« Yet companies, boards, and other investors should keep in mind that shareholder activism is often merely a tactic in a self-interested investment strategy. Shareholder activists such as hedge funds typically are pursuing short-term financial gain at the expense of long-term shareholders and stakeholders. These funds welcome the support of academics and theorists who argue that […]

“ A paper by Dr. Yvan Allaire entitled “The Value of ‘Just Say No,’” and also memos by our firm (here and here, the latter memo discussed on the Forum here), demonstrated that an ISS client note entitled “The IRR of No,” which argued that companies that had “just said no” to hostile takeover bids […]

Les attaques des actionnaires activistes se sont plutôt multipliées au fil des ans. Yvan Allaire déplore leur effet déstabilisant de courte vue et invite notamment les grands investisseurs institutionnels à jouer d’influence pour endiguer ces assauts spéculatifs. Dans un document d’une quinzaine de pages rédigé à la fin de décembre, le président exécutif du conseil […]

Calpers, l’énorme caisse de retraite des employés de l’État de la Californie (quelque  300 milliards $US d’actifs), a surpris l’industrie des service financiers en annonçant la semaine dernière qu’elle retirerait au cours de la prochaine année tous les fonds (quelque 4 milliards $) qu’elle avait confiés en gestion à des fonds de couverture (mieux connus […]

[ … ] Les propos du président de la Caisse rappellent une position prise il y a quelques années par l’Institut sur la gouvernance des organisations publiques et privées (IGOPP), dirigé par Yvan Allaire, professeur à HEC Montréal, et un ancien numéro deux de la Caisse de dépôt, Michel Nadeau. En gros, l’IGOPP propose une […]

« Que vaut le travail des hauts dirigeants des plus grandes entreprises du Québec inc. en Bourse? Plusieurs millions de dollars par année en salaires et en primes diverses, selon la «politique de rémunération de dirigeants» décidée et gérée par leur conseil d’administration respectif. >>> Tableaux des salaires des patrons et dirigeants de Québec inc. Pas […]

« Avant de se rendre à une assemblée des actionnaires, les journalistes se demandent souvent s’ils ne s’apprêtent pas à perdre deux heures de leur temps. Après tout, il est assez rare qu’on y apprenne grand-chose de nouveau. Est-ce à dire que les investisseurs n’ont pas intérêt à y assister? Dans une assemblée annuelle, tout est […]

[ … ]  » Selon Yvan Allaire, président de l’Institut sur la gouvernance des organisations privées et publiques, cela démontre que, «si on veut vraiment protéger un fleuron québécois d’une prise de contrôle non sollicitée, il faut changer les règles du jeu». Lors d’une conférence téléphonique avec les analystes, le 8 avril, le président d’Osisko, Sean […]

L’évolution du contexte économique a créé une occasion d’affaires. À mesure que les investisseurs institutionnels et les gestionnaires de fonds en venaient à détenir collectivement une proportion largement majoritaire de toutes les actions en circulation, leur obligation fiduciaire d’exercer les droits de vote représentés par leurs procurations, créait un problème logistique. Les conseillers en vote, […]

[ … ] Les candidats Jacques Daoust et Carlos Leitao ont annoncé hier qu’un gouvernement libéral pourrait acquérir jusqu’à 10% du capital-actions d’une entreprise québécoise cotée en Bourse qui ferait l’objet d’une offre d’achat hostile. Les libéraux modifieraient la politique de placement du Fonds des générations pour faire en sorte que jusqu’à 20% de ses […]

[ … ] La formule est accueillie favorablement, mais jugée restrictive et complexe. De nos jours, les actionnaires détiennent leur placement durant 1,8 année. «Même de grands investisseurs institutionnels ne se qualifieraient pas», dit l’expert Yvan Allaire, qui préfère n’accorder le droit de vote qu’à ceux qui détiennent leurs actions depuis plus d’un an. La […]