Dans un texte dans Les Affaires du 3 août 2007, je tentais d’estimer quelles seraient les sommes que le gouvernement du Québec pourrait tirer de la privatisation d’Hydro-Québec. Je concluais que celles-ci seraient importantes mais bien inférieures au montant avancé par certains pour qui, après une augmentation des tarifs de quelque 7 milliards $, la […]

Alors que d’aucuns s’interrogent sur des façons inédites de dégager une marge de manÅ“uvre financière au gouvernement du Québec, l’idée de «vendre» Hydro-Québec à des investisseurs et d’inscrire son titre en bourse refait surface. Les sommes encaissées pour cette transaction permettraient au gouvernement du Québec de rembourser sa dette, en partie ou totalement, lui épargnant, […]

Un moyen, invoqué de façon récurrente, de renflouer l’État québécois, de lui dégager une marge de manÅ“uvre, de le soulager de sa lourde dette consisterait à transformer Hydro Québec en une société privée à capital ouvert et cotée en bourse. En d’autres mots, « privatiser » Hydro-Québec. Sur la base d’hypothèses optimistes, on en arrive […]

Ce qui frappe lorsque l’on situe l’acquisition d’Alcan par Rio Tinto dans un contexte plus large que celui qui anime les amnésiques marchés financiers, c’est l’impuissance, réelle ou feinte, de toutes les parties opposées à cette prise de contrôle ou à tout le moins inquiètes de cette transaction. Voyons qui ne souhaitait pas cette transaction […]

Plan de la présentation: Preliminary remarks Hedge Funds Private Equity Funds Policy Implications

Les conclusions de cette enquête proviennent de données tirées de la liste des 50 plus grandes entreprises québécoises en 2005 et en 2006, selon le chiffre d’affaires. La comparaison avec l’univers de 100 grandes compagnies canadiennes comprend 26 entreprises du Québec qui sont également incluses dans notre étude. En moyenne, le conseil d’administration d’une entreprise […]

Le 7 mai dernier, la société Alcoa a fait une offre d’achat pour l’ensemble des actions de la société Alcan. Cette offre est dite «hostile» parce qu’elle ne fut précédée d’aucune entente avec le conseil d’administration d’Alcan. Cet événement survenant dans la foulée de prises de contrôle récentes de sociétés canadiennes par des intérêts étrangers […]

Quel membre de conseil, «mon semblable, mon frère» (et bientôt, «ma sÅ“ur») n’a pas à l’occasion «lu en diagonale» un épais  document, farci de chiffres et de notes, produit, vérifié et contre-vérifié par toute la gendarmerie légale et comptable au service de l’entreprise ? Cette question, un tantinet impertinente, a pris du relief la semaine […]

Cette chronique est dédiée à tous ceux qui font de l’urticaire, frisent l’apoplexie chaque fois qu’un gouvernement met en place un programme de support à l’une ou l’autre industrie. Ainsi le tollé habituel, les tocsins et les cris d’outrage ont accueilli le programme de support à l’industrie aéronautique annoncé le 2 avril dernier par le […]

Est-ce que ce sera au tour de Bell Canada de subir l’opération qui, de société ouverte, en ferait une entreprise privée, propriété de fonds d’investissement? Par quelle alchimie financière ces fonds dits de « privatisation » (private equity funds) en arrivent-t-ils à créer une forte valeur financière pour eux et leurs investisseurs? Ces démarches de […]

Tous les comités de sage qui ont supputé sur la question l’ont dit, la loi américaine Sarbanes-Oxley l’a enchâssé dans le droit, les appréciations quantitatives de la gouvernance lui accordent un poids important : la vertu première d’un administrateur, c’est son indépendance; la condition sine qua non d’une bonne gouvernance, c’est un conseil composé en […]

Introduction À juste titre, la rémunération des dirigeants suscite une vive controverse. Des sondages montrent que 80% des américains et 90% des fonds institutionnels estiment que les hauts dirigeants d’entreprises sont trop payés. Un sondage canadien aboutirait vraisemblablement au même constat. Le sujet mérite donc un franc débat qui va au delà des cas patents […]

L’Internet exerce déjà une grande influence sur la gouvernance des entreprises. Cette influence devrait s’amplifier au cours des prochaines années. Aucun doute, l’Internet joue depuis une dizaine d’années un rôle de plus en plus important dans la diffusion de l’information aux actionnaires et ainsi qu’au grand public. Les entreprises, par le truchement de leur site […]

Les doubles classes d’actions, les actions à droit de vote multiple (ou supérieur, car, dans plusieurs cas, une catégorie d’actions ne détient aucun droit de vote) sont des situations assez fréquentes, mais en déclin relatif, au sein des sociétés ouvertes canadiennes. En avril 2005 l’on dénombrait en effet 96 entreprises (soit 6,57 %) des 1 […]

Quelle leçon peut-on tirer, s’il y a leçon à tirer, de l’imbroglio dans lequel le conseil d’administration de Hewlett-Packard s’est trouvé plongé. La présidente du conseil, Patricia Dunn, fut hautement embarrassée par les nombreuses fuites provenant de toute évidence de membres de son conseil qui fournissaient aux journalistes une information confidentielle et pas toujours flatteuse […]

Les écoles de gestion américaines ont formé bon nombre de nos dirigeants d’entreprises ainsi que plusieurs professeurs de nos écoles de gestion. Nous scrutons leurs périodiques d’affaires (Fortune, Business Week, Harvard Business Review, etc.). Comme le reste du monde, nous achetons et, parfois même, lisons leurs ouvrages sur la gestion. Par exemple, l’ouvrage de Peters […]