La séparation de la fonction de président du conseil d’administration (PCA) de celle de chef de la direction (PDG) est devenue un des piliers de la «bonne gouvernance», à notre époque du moins. L’argument est simple et d’une allure péremptoire : puisque le PDG relève du conseil d’administration, lequel doit évaluer sa prestation, fixer sa […]

« Calls to eliminate the current architecture of the securities regulatory apparatus in Canada and replace it with a single, national securities commission have reached fever pitch over the last few weeks. Unsubstantiated claims that “Canada is the laughing stock of the rest of the world” are bandied around as if that were a compelling […]

Les gouvernements de tous les pays, ou presque, cherchent la formule magique, la recette, l’ordonnance qui dynamiserait leur économie. Ils rêvent tous d’un bataillon d’entreprises championnes battant le pavillon national sur les marchés étrangers. Ils envient, et cherchent à imiter, les succès tantôt du Japon ou de l’Allemagne, tantôt de la Suède, de la Finlande […]

L’Institut sur la gouvernance (IGOPP) a mis sur pied ce groupe de travail en décembre 2006 lui donnant mandat de proposer des principes de saine gouvernance qui soient pertinents au monde universitaire. La formation de ce groupe de travail s’inscrit dans un mouvement quasi-universel d’examen des pratiques de gouvernance des institutions et organismes publics tout […]

Intrigué par la valeur financière mirobolante que certains accordaient (hypothétiquement) à Hydro-Québec, je signais un texte dans Les Affaires du 3 août 2007 dans lequel je tentais d’estimer quelles seraient les sommes que le gouvernement du Québec pourrait tirer de la privatisation d’Hydro-Québec. Je concluais que celles-ci seraient importantes mais bien inférieures au montant avancé […]

Dans un texte dans Les Affaires du 3 août 2007, je tentais d’estimer quelles seraient les sommes que le gouvernement du Québec pourrait tirer de la privatisation d’Hydro-Québec. Je concluais que celles-ci seraient importantes mais bien inférieures au montant avancé par certains pour qui, après une augmentation des tarifs de quelque 7 milliards $, la […]

Alors que d’aucuns s’interrogent sur des façons inédites de dégager une marge de manœuvre financière au gouvernement du Québec, l’idée de «vendre» Hydro-Québec à des investisseurs et d’inscrire son titre en bourse refait surface. Les sommes encaissées pour cette transaction permettraient au gouvernement du Québec de rembourser sa dette, en partie ou totalement, lui épargnant, […]

Un moyen, invoqué de façon récurrente, de renflouer l’État québécois, de lui dégager une marge de manœuvre, de le soulager de sa lourde dette consisterait à transformer Hydro Québec en une société privée à capital ouvert et cotée en bourse. En d’autres mots, « privatiser » Hydro-Québec. Sur la base d’hypothèses optimistes, on en arrive […]

Ce qui frappe lorsque l’on situe l’acquisition d’Alcan par Rio Tinto dans un contexte plus large que celui qui anime les amnésiques marchés financiers, c’est l’impuissance, réelle ou feinte, de toutes les parties opposées à cette prise de contrôle ou à tout le moins inquiètes de cette transaction. Voyons qui ne souhaitait pas cette transaction […]

Plan de la présentation: Preliminary remarks Hedge Funds Private Equity Funds Policy Implications

Les conclusions de cette enquête proviennent de données tirées de la liste des 50 plus grandes entreprises québécoises en 2005 et en 2006, selon le chiffre d’affaires. La comparaison avec l’univers de 100 grandes compagnies canadiennes comprend 26 entreprises du Québec qui sont également incluses dans notre étude. En moyenne, le conseil d’administration d’une entreprise […]

Le 7 mai dernier, la société Alcoa a fait une offre d’achat pour l’ensemble des actions de la société Alcan. Cette offre est dite «hostile» parce qu’elle ne fut précédée d’aucune entente avec le conseil d’administration d’Alcan. Cet événement survenant dans la foulée de prises de contrôle récentes de sociétés canadiennes par des intérêts étrangers […]

Quel membre de conseil, «mon semblable, mon frère» (et bientôt, «ma sœur») n’a pas à l’occasion «lu en diagonale» un épais  document, farci de chiffres et de notes, produit, vérifié et contre-vérifié par toute la gendarmerie légale et comptable au service de l’entreprise ? Cette question, un tantinet impertinente, a pris du relief la semaine […]

Cette chronique est dédiée à tous ceux qui font de l’urticaire, frisent l’apoplexie chaque fois qu’un gouvernement met en place un programme de support à l’une ou l’autre industrie. Ainsi le tollé habituel, les tocsins et les cris d’outrage ont accueilli le programme de support à l’industrie aéronautique annoncé le 2 avril dernier par le […]

Est-ce que ce sera au tour de Bell Canada de subir l’opération qui, de société ouverte, en ferait une entreprise privée, propriété de fonds d’investissement? Par quelle alchimie financière ces fonds dits de « privatisation » (private equity funds) en arrivent-t-ils à créer une forte valeur financière pour eux et leurs investisseurs? Ces démarches de […]

Tous les comités de sage qui ont supputé sur la question l’ont dit, la loi américaine Sarbanes-Oxley l’a enchâssé dans le droit, les appréciations quantitatives de la gouvernance lui accordent un poids important : la vertu première d’un administrateur, c’est son indépendance; la condition sine qua non d’une bonne gouvernance, c’est un conseil composé en […]