«Demander aux actionnaires s’ils veulent vendre, c’est ridicule !»
- Yvan Allaire, de l'Institut sur la gouvernance d'organisations privées et publiques
Entrevue avec Yvan Allaire | Les affairesA-t-on raison de s’en remettre à la décision des actionnaires quand une offre d’achat se présente ?
Demandez en 2013 aux actionnaires d’entreprise s’ils veulent vendre quand ils reçoivent une offre d’achat, c’est ridicule ! Il faut arrêter de traiter les actionnaires comme la veuve et l’orphelin. Dans les 48 heures suivant l’annonce d’une offre d’achat, jusqu’à 40 % des actions peuvent changer de mains. Ça a été le cas d’Alcan. Et ceux qui achètent les actions, ce sont des fonds d’arbitrage qui n’ont qu’un intérêt : que la transaction se fasse pour leur permettre d’empocher un gain rapide. Or, pour moi, des actionnaires qui n’étaient pas là il y a une semaine, ce ne sont pas des actionnaires. Voilà pourquoi je pense qu’il est faux de prétendre que ce sont les actionnaires qui décident » …
L’offre d’achat de Lowe’s sur Rona a remis à l’ordre du jour la question de la protection des sièges sociaux. Quel est votre point de vue à ce sujet ?
Des 50 sociétés québécoises qui ont la plus forte capitalisation, 42 sont protégées contre une offre non sollicitée du fait qu’elles ont un actionnaire de contrôle ou qu’elles sont protégées par la loi fédérale. Changer la loi québécoise serait donc inutile, puisque cette mesure ne toucherait que 8 de ces 50 sociétés. Le problème est que, malgré deux décisions de la Cour suprême du Canada – BCE et Peoples – selon lesquelles les membres des conseils d’administration doivent tenir compte d’autres facteurs que le seul intérêt des actionnaires, les commissions des valeurs mobilières provinciales continuent de prétendre que le seul devoir des membres du conseil est de tenter de trouver une meilleure offre que celle qui a été reçue.
