Propriété et performance des grandes entreprises publiques canadiennes

Les données et analyses présentées dans ce document montrent ce qui suit.

• L’actionnariat des entreprises composant l’indice S&P/TSX compte un actionnaire significatif (détenant plus de 10% des votes) dans plus de la moitié des cas (53%);
• Dans 18% de ces entreprises, lesquelles représentent 23% de la capitalisation boursière totale, un actionnaire (ou des actionnaires reliés) détient plus de 50% des votes;
• Dans 44% des cas, l’actionnaire significatif est un individu ou une famille;
• Dans 13% des cas, soit 33 entreprises sur les 253 de l’indice S&P/TSX, on trouve deux classes d’actions; pour 20 entreprises, il s’agit d’une classe d’actions à votes multiples; dans 13 cas, on trouve une clase d’actions à vote supérieur, c.à d. une classe sans droit de vote et une classe avec droit de vote;
• Pour près du tiers (82/253) des grandes entreprises canadiennes faisant partie du S&P/TSX, au moins un membre du conseil d’administration est un actionnaire significatif ou un de ses représentants;
• Pour 58 de ces sociétés (soit 23% des 253 grandes sociétés canadiennes cotées en bourse), l’actionnaire significatif était présent (ou représenté) à la haute direction de l’entreprise;
• Certaines directives ou dispositions juridiques rendent ces actionnaires significatifs, ou leurs représentants, inéligibles pour siéger aux comités statutaires du conseil. Or, ces administrateurs-actionnaires, lorsqu’ils ne font pas partie de la direction, sont hautement légitimes comme membres du conseil ainsi que de tous les comités statutaires. Les données présentées ici montrent que cet enjeu est important dans le contexte canadien;

Quant à la performance boursière des entreprises selon la structure de leur actionnariat, ce document en vient aux conclusions suivantes :

• Les comparaisons simples des rendements entre les entreprises regroupées selon le niveau de leur actionnaire significatif et la nature de cet actionnaire donnent des résultats intrigants mais divergents selon la statistique utilisée; selon que l’on utilise la moyenne simple, la moyenne pondérée ou la médiane,
• différents regroupements performent plus ou moins bien;
• Les comparaisons entre les différents groupes d’entreprises sont fortement influencées par la représentation des différents secteurs industriels au sein de chaque groupe;
• En fait, l’analyse statistique multivariée montre que les seules variables ayant une association statistiquement significative avec le rendement des entreprises sont les secteurs industriels ;
• Les écarts de rendements observés entre les différents groupes d’entreprises résultent surtout de leur appartenance à des industries différentes, lesquelles ont connu des résultats d’ensemble plus ou moins élevés selon que la conjoncture leur fut favorable ou non au cours des 5 années se terminant le 4 avril 2008.