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DESCRIPTION:En 2018\, 69 sociétés ayant des actions à droit de vote sup
érieur (ADVS) étaient inscrites à la bourse de Toronto alors qu’elles
étaient 100 en 2005. De 2005 à 2018\, 38 d’entre elles sont disparues
en raison de fusions\, acquisitions\, faillites et autres. Par ailleurs\,
16 sociétés ont converti leurs ADVS en actions à droit de vote unique\
, mais 23 nouvelles sociétés se sont inscrites à la bourse de Toronto e
n émettant des ADVS.\nCes données témoignent de la relative faiblesse d
es nouvelles inscriptions en bourse au Canada durant cette période.\nPar
contre\, durant la même période\, chez les entrepreneurs américains du
secteur des hautes technologies\, les actions multivotantes sont devenues
populaires\, alors que près du tiers d’entre eux ont opté pour cette s
tructure de capital au moment de leur premier appel public à l’épargne
(PAPE).\nDans le contexte actuel des marchés financiers\, canadiens comm
e américains\, les actions multivotantes offrent la seule protection inco
ntournable contre les prises de contrôle non souhaitées de même qu’un
e certaine imperméabilité aux tentatives d’intimidation par des fonds
« activistes » de toute nature.\nToutefois\, cette structure de capital
soulève périodiquement un certain nombre de questions :\n* Quels sont le
s arguments pour et contre les actions multivotantes ?\n* Dans les sociét
és contrôlées\, quel encadrement est nécessaire pour protéger les int
érêts des actionnaires « minoritaires »\n* Devrait-on imposer une date
limite à cette structure de capital (ce qu’il est convenu d’appeler
« une clause crépusculaire »)\n* Devrait-on restreindre la latitude de
l’actionnaire de contrôle de transmettre le contrôle de la société
à des membres de sa famille ?\n* Quelle est la relation souhaitable entre
intérêt économique et niveau de contrôle ?\n* En l’absence d’acti
ons multivotantes\, comment les sociétés pourraient-elles se protéger u
n tant soit peu contre les pressions de rendement à court terme des march
és financiers ainsi que contre les prises de contrôle non souhaitées ?\
nLes panélistes discuteront de ces enjeux et échangeront\navec l’audit
oire.\n \n\n
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nt des actions à droit de vote supérieur (ADVS) étaient inscrites à l
a bourse de Toronto alors qu’elles étaient 100 en 2005. De 2005 à 2018
\, 38 d’entre elles sont disparues en raison de fusions\, acquisitions\,
faillites et autres. Par ailleurs\, 16 sociétés ont converti leurs ADVS
en actions à droit de vote unique\, mais 23 nouvelles sociétés se sont
inscrites à la bourse de Toronto en émettant des ADVS.
\n\nCes données témoignent de la relative faib
lesse des nouvelles inscriptions en bourse au Canada durant cette période
.
\n\nPar contre\, durant la même période\, chez les entrepreneu
rs américains du secteur des hautes technologies\, les actions multivotan
tes sont devenues populaires\, alors que près du tiers d’entre eux ont
opté pour cette structure de capital au moment de leur premier appel publ
ic à l’épargne (PAPE).
\n\nDans le contexte actuel des marché
s financiers\, canadiens comme américains\, les actions multivotantes off
rent la seule protection incontournable contre les prises de contrôle non
souhaitées de même qu’une certaine imperméabilité aux tentatives d
’intimidation par des fonds « activistes » de toute nature.
\n\nToutefois\, cette structure de capital soulève périodiquement un certa
in nombre de questions :
\n\n·\; \; \;
\; \; \; \;
Quels sont les argu
ments pour et contre les actions multivotantes ?
\n\n·\; \; \; \; \; \; \; Dans les sociétés contr
ôlées\, quel encadrement est nécessaire pour protéger les intérêts d
es actionnaires « minoritaires »
\n\n·\; \;&n
bsp\; \; \; \; \;
Devrait-on imposer une date limite à c
ette structure de capital (ce qu’il est convenu d’appeler « une claus
e crépusculaire »)
\n\n·\; \; \; \;&n
bsp\; \; \; Devrait-on restreindre la latitude de l’actionnaire
de contrôle de transmettre le contrôle de la société à des membres d
e sa famille ?
\n\n<
SPAN LANG="fr-ca">·\; \; \; \; \;&
nbsp\; \; Quelle est la relation souhaitable entre intérêt économi
que et niveau de contrôle ?
\n\n·\; \; \;&
nbsp\; \; \; \; En l’absence d’actions multivotantes\, co
mment les sociétés pourraient-elles se protéger un tant soit peu contre
les pressions de rendement à court terme des marchés financiers ainsi q
ue contre les prises de contrôle non souhaitées ?
\n\n<
P DIR=LTR>Les panélistes discuteront de ces enjeux et échangeron
t avec l’auditoire.\n\n
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