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	<title>IGOPPCommission nationale des valeurs mobilières &#8211; IGOPP</title>
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		<title>« Securities regulator to review share sale plans in wake of Bombardier controversy »</title>
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		<pubDate>Thu, 24 Oct 2019 20:36:42 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[« Canada’s securities regulators are launching a review of automatic share sale programs after controversial trading last year at Bombardier Inc. led to calls for reform by investor rights advocates. The Canadian Securities Administrators (CSA), an umbrella organization for provincial securities watchdogs, said on Thursday it will examine whether automatic securities disposition plans place “appropriate [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[« Canada’s securities regulators are launching a review of automatic share sale programs after controversial trading last year at Bombardier Inc. led to calls for reform by investor rights advocates.
The Canadian Securities Administrators (CSA), an umbrella organization for provincial securities watchdogs, said on Thursday it will examine whether automatic securities disposition plans place “appropriate constraints” on the trading activities of senior executives and other insiders, and whether the rules governing them should be changed and harmonized across the country.
“The CSA’s review aims to ensure that [such plans] remain a legitimate mechanism of trading by corporate insiders and do not undermine the fairness of our capital markets,” Louis Morisset, CSA chairman and president of Quebec’s Autorité des marchés financiers, said in a statement.
Automatic share sales plans allow senior executives to exercise options and sell stock without running afoul of Canadian insider-trading regulations, which forbid them to trade shares while they have material information that has not been disclosed to shareholders. The trades are to be made according to prearranged instructions given to arms-length brokers, who carry out the transactions following agreed-on parameters on things such as price and volume limits without any further influence from the executives.
The benefit of such plans is that they allow executives and other participants to cash in some of their equity compensation and sell a portion of their stock without having to do it during open trading windows under the company’s insider-trading or black-out policies.
Insider trading rules usually require securities trades by insiders to be reported within five days. But companies that establish automatic share sales plans can seek an exemption from their provincial regulator that allows them to report all such sales just once a year.
[ ... ]
Quebec’s securities regulator launched a probe and cleared the company of wrongdoing in April of this year, but recommended Bombardier consider scrapping the arrangement.



Bombardier voluntarily ended the program shortly afterward. The company has said the plan was created at a time when trading was permitted under its internal guidelines and under applicable securities laws.



Insider trading filings reviewed by The Globe and Mail earlier this year show that 52 per cent of the shares Bombardier chief executive officer Alain Bellemare put into the company’s 24-month share disposition plan were sold during the first two months of trading. He had total gains of $10.6-million on the transactions.
Considering that Mr. Bellemare’s shares were sold at an average price of $4.55, and Bombardier’s share price was as low as $1.67 after the restructuring was publicly disclosed, “there is an appearance of prejudice to the balance of the shareholders,” said the Canadian Foundation for Advancement of Investors Rights (FAIR), an advocacy group. This undermines investor confidence in the company, the market and the regulators, FAIR said.
[ ... ]
Michel Magnan, a business professor at Concordia University, said in a recent interview that the reporting exemptions are problematic, and the optics of the share disposition programs are not consistent with modern governance.
Ms. Keleman said securities regulators are unlikely to approve new exemption requests until the review is complete. She said companies can still set up new plans, but insider trading reports will have to be filed within five days.
Such exemptions, while not requested by all issuers setting up the plans, have been granted several times over the past decade, the CSA said.
Yvan Allaire of the Montreal-based Institute for Governance of Private and Public Organizations, said the CSA review is “timely and critical," and without changes, more controversies similar to the one that hit Bombardier are possible.
"There is a likelihood of controversy in all cases if the stock price drops some time after the beginning of the trading period,” he said. »
Lire la suite [1]

[1] https://igopp.org/wp-content/uploads/2019/10/Nicolas-Van-Praet_Securities-regulator-to-review-share-sale-plans-in-wake-of-Bombardier-controversy-The-Globe-and-Mail_October-2019.pdf]]></content>
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		<title>Le projet est inconstitutionnel, renchérit la cour d&#8217;appel</title>
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		<pubDate>Thu, 11 May 2017 16:04:34 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Pour la deuxième fois en six ans, la Cour d’appel du Québec sert un gros croc-en-jambe au gouvernement fédéral, qui souhaite instaurer un organisme pancanadien de réglementation des valeurs mobilières et des marchés boursiers. Dans un avis publié hier, en suivi d’une requête du gouvernement du Québec, la Cour d’appel indique que le nouveau projet [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Pour la deuxième fois en six ans, la Cour d’appel du Québec sert un gros croc-en-jambe au gouvernement fédéral, qui souhaite instaurer un organisme pancanadien de réglementation des valeurs mobilières et des marchés boursiers. Dans un avis publié hier, en suivi d’une requête du gouvernement du Québec, la Cour d’appel indique que le nouveau projet fédéral d’une autorité canadienne des marchés financiers, même élaboré avec quelques provinces, demeure inconstitutionnel face à la compétence établie des provinces sur les valeurs mobilières.

[ ... ]

« Ce qu’indique la Cour d’appel, c’est que ce nouvel amalgame de pouvoirs fédéraux et provinciaux de réglementation des marchés financiers ne suffit toujours pas à renier la juridiction des provinces », résume Stéphane Rousseau, directeur du Centre de droit des affaires et vice-doyen aux études supérieures à la faculté de droit de l’Université de Montréal.

[ ... ]

De l’avis d’analystes comme Stéphane Rousseau, du Centre de droit des affaires de l’UdeM, et Yvan Allaire, de l’Institut sur la gouvernance des organisations privées et publiques (IGOPP), cet avis de la Cour d’appel du Québec est « à peu près certain » d’être porté en Cour suprême par le gouvernement fédéral et ses alliés de l’Ontario et de la Colombie-Britannique.

Lire la suite [1]

[1] http://plus.lapresse.ca/screens/785f7f51-1c42-48ea-8784-012cd43d85f8%7CrfnYKrpdxlT~.html?utm_medium=email&#38;utm_content=weXv5BMJ6EHJT3tAXcpP9g]]></content>
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		<title>Marchés des capitaux: contre le projet de régime « coopératif »</title>
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		<pubDate>Sat, 12 Nov 2016 14:35:31 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Monsieur le Ministre des Finances Bill Morneau, Nous souhaitons par la présente vous réitérer notre vive opposition au projet de mise en place d&#8217;un régime dit « coopératif » en matière de réglementation des marchés des capitaux. Nous estimons que ce régime n&#8217;offre en réalité aucun bénéfice par rapport à celui qui existe présentement sous l&#8217;égide des [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Monsieur le Ministre des Finances Bill Morneau,

Nous souhaitons par la présente vous réitérer notre vive opposition au projet de mise en place d'un régime dit « coopératif » en matière de réglementation des marchés des capitaux.

Nous estimons que ce régime n'offre en réalité aucun bénéfice par rapport à celui qui existe présentement sous l'égide des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) et qu'il entraînerait des répercussions négatives sur le secteur financier et l'activité économique dans plusieurs régions du pays, dont le Québec. De plus, ce régime, ayant pour élément central l'établissement d'un organisme unique des valeurs mobilières au Canada, est pratiquement le même que celui invalidé par la Cour suprême du Canada en 2011.

Lire la suite. [1]

[1] http://www.lapresse.ca/debats/votre-opinion/201611/10/01-5039926-marches-des-capitaux-contre-le-projet-de-regime-cooperatif.php]]></content>
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		<title>Opposition au projet de régime «coopératif» de réglementation des marchés des capitaux</title>
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		<pubDate>Wed, 09 Nov 2016 19:01:10 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Monsieur le Ministre, Nous souhaitons par la présente vous réitérer notre vive opposition au projet de mise en place d’un régime dit « coopératif » en matière de réglementation des marchés des capitaux. Nous estimons que ce régime n’offre en réalité aucun bénéfice par rapport à celui qui existe présentement sous l’égide des Autorités canadiennes [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Monsieur le Ministre,

Nous souhaitons par la présente vous réitérer notre vive opposition au projet de mise en place d’un régime dit « coopératif » en matière de réglementation des marchés des capitaux. Nous estimons que ce régime n’offre en réalité aucun bénéfice par rapport à celui qui existe présentement sous l’égide des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) et qu’il entraînerait des répercussions négatives sur le secteur financier et l’activité économique dans plusieurs régions du pays, dont le Québec. De plus, ce régime, ayant pour élément central l’établissement d’un organisme unique des valeurs mobilières au Canada, est pratiquement le même que celui invalidé par la Cour suprême du Canada en 2011.

Lire la suite. [1]

[1] http://www.ledevoir.com/economie/actualites-economiques/484253/opposition-au-projet-de-regime-cooperatif-de-reglementation-des-marches-des-capitaux]]></content>
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		<title>Valeurs mobilières: le ministre Morneau prié d&#8217;abandonner le projet fédéral</title>
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		<pubDate>Wed, 09 Nov 2016 18:43:11 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Alors que la Cour d’appel du Québec se penche cette semaine sur la constitutionnalité d’une commission pancanadienne des valeurs mobilières — pour la deuxième fois depuis 2011 — le milieu des affaires interpelle Ottawa en lui demandant d’abandonner son projet. Dans une lettre adressée au ministre fédéral des Finances, des chefs d’entreprises québécoises, des représentants [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Alors que la Cour d’appel du Québec se penche cette semaine sur la constitutionnalité d’une commission pancanadienne des valeurs mobilières — pour la deuxième fois depuis 2011 — le milieu des affaires interpelle Ottawa en lui demandant d’abandonner son projet.

Dans une lettre adressée au ministre fédéral des Finances, des chefs d’entreprises québécoises, des représentants de chambres de commerce et d’anciens ministres affirment que le projet est « pratiquement le même » que celui de 2011, pourtant invalidé par la Cour suprême.

[ ... ]

La lettre compte une quinzaine de signataires : les têtes dirigeantes de la Chambre de commerce du Montréal métropolitain, de la Fédération des chambres de commerce du Québec, du Fonds FTQ et de la grappe Finance Montréal, le spécialiste en gouvernance Yvan Allaire, les anciens ministres Raymond Bachand et Michel Audet, Andrew Molson, Jean-Marc Eustache (Transat), Isabelle Marcoux (Transcontinental), Marc Dutil (Canam), Pierre Dion (Québecor), Éric R. La Flèche (Metro), Jean Saint-Gelais (La Capitale) et Louis Audet (Cogeco).

Lire la suite. [1]

[1] http://www.ledevoir.com/economie/actualites-economiques/484218/valeurs-mobilieres-le-ministre-morneau-prie-d-abandonner-le-projet-federal]]></content>
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		<title>Le Québec inc. s&#8217;oppose au régulateur national</title>
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		<pubDate>Wed, 09 Nov 2016 16:41:44 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Alors que la Cour d’appel du Québec s’apprête à étudier la constitutionnalité de la future commission pancanadienne des valeurs mobilières, des personnalités du milieu québécois des affaires demandent à Ottawa de tout arrêter, rapporte Le Devoir. Dans une lettre adressée au ministre fédéral des Finances, plusieurs chefs d’entreprises, des représentants de chambres de commerce et [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Alors que la Cour d’appel du Québec s’apprête à étudier la constitutionnalité de la future commission pancanadienne des valeurs mobilières, des personnalités du milieu québécois des affaires demandent à Ottawa de tout arrêter, rapporte Le Devoir.

Dans une lettre adressée au ministre fédéral des Finances, plusieurs chefs d’entreprises, des représentants de chambres de commerce et d’anciens ministres de la province soutiennent que ce projet est « pratiquement le même » que celui présenté en 2011, qui a été invalidé par la Cour suprême.

[...]

Les autres signataires sont le spécialiste en gouvernance Yvan Allaire, les anciens ministres Raymond Bachand et Michel Audet, Andrew Molson, Jean-Marc Eustache (Transat), Isabelle Marcoux (Transcontinental), Marc Dutil (Canam), Pierre Dion (Québecor), Éric R. La Flèche (Metro), Jean Saint-Gelais (La Capitale) et Louis Audet (Cogeco).

Lire la suite. [1]

[1] http://www.conseiller.ca/nouvelles/le-quebec-inc-soppose-au-regulateur-national-60491]]></content>
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		<title>Seize sièges sociaux du Québec vulnérables</title>
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		<pubDate>Sat, 01 Oct 2016 18:17:05 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[La défense des sièges sociaux fait l&#8217;objet de débats depuis le rachat de Rona par Lowe&#8217;s. Une étude apporte un éclairage sur les enjeux et les solutions pour protéger les centres de décision au Québec. Signée Yvan Allaire, l&#8217;étude portant le titre Les sièges sociaux des grandes entreprises du Québec sont-ils en péril ? identifie 16 entreprises [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[
La défense des sièges sociaux fait l'objet de débats depuis le rachat de Rona par Lowe's. Une étude apporte un éclairage sur les enjeux et les solutions pour protéger les centres de décision au Québec.




Signée Yvan Allaire, l'étude portant le titre Les sièges sociaux des grandes entreprises du Québec sont-ils en péril ? identifie 16 entreprises québécoises comptant au moins 1 milliard de revenus comme étant vulnérables à une prise de contrôle hostile. Le nombre de sociétés à risque passe à 37 quand on considère à la fois le risque d'être l'objet d'une offre hostile ou d'une offre amicale.

Rappelons que l'achat de Rona a fait l'objet d'une offre amicale par Lowe's la seconde fois.

Lire la suite [1]



[1] http://affaires.lapresse.ca/economie/quebec/201609/30/01-5026231-seize-sieges-sociaux-du-quebec-vulnerables.php]]></content>
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		<title>Plus de femmes aux conseils! Oui, mais comment ?</title>
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		<pubDate>Wed, 14 Oct 2015 16:00:36 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Ce fut maintes fois documenté, le taux de présence des femmes aux conseils d’administration de sociétés cotées en Bourse est faible et augmente à un rythme de tortue (par exemple de 15 % en 2009 à 22 % en 2014 chez les 100 plus grandes entreprises canadiennes; source : Canadian Spencer Stuart Board Index, 2014). Pourtant, [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Ce fut maintes fois documenté, le taux de présence des femmes aux conseils d’administration de sociétés cotées en Bourse est faible et augmente à un rythme de tortue (par exemple de 15 % en 2009 à 22 % en 2014 chez les 100 plus grandes entreprises canadiennes; source : Canadian Spencer Stuart Board Index, 2014). Pourtant, le pourcentage de femmes élues pour les postes à combler en 2014 atteignait 43 % (Source : Spencer Stuart, ibid)

Récemment, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont publié un rapport sur la présence des femmes aux postes d’administrateurs et comme membres de la haute direction des émetteurs assujettis, rapport qui fait état d’une disposition généralement favorable à une plus grande diversité de genre sur les conseils des entreprises canadiennes. Cependant, les cibles, politiques et mesures tangibles demeurent très variables selon la taille et l’industrie d’appartenance des émetteurs; cette hétérogénéité se traduit par des résultats au global que l’on pourrait qualifier de corrects, sans plus, en matière de présence féminine.

Selon les constats des ACVM, la grande majorité des émetteurs échantillonnés (65%) ont choisi de ne pas adopter de politique écrite sur la représentation féminine au conseil, et 19% des émetteurs ont adopté une fixation de la durée du mandat des administrateurs comme mécanisme de renouvellement du conseil; cette durée est établie principalement en fonction d’une limite d’âge (53 % de ceux qui ont eu recours à cette forme de mécanisme) ou une limite à la durée des fonctions (24 %) ou les deux (23 %).

Taux de renouvellement des conseils

Bien que réticentes à adopter des politiques formelles, les sociétés cotées en Bourse ont néanmoins cherché à augmenter le taux de nomination de femmes lorsque des vacances au conseil doivent être comblées. Or, le facteur qui explique en grandes partie la lenteur manifeste dans l’accession des femmes aux conseils d’administration tient au faible taux de renouvellement des conseils.

En effet, le taux de renouvellement «naturel» des conseils s’établit à 7,3 % et est demeuré constant depuis plusieurs années. Même avec une politique de nommer une femme pour deux vacances au conseil, le faible taux de renouvellement des conseils ferait en sorte que la présence féminine n’atteindrait que 35 % en 2021!

Nous avons voulu établir l’impact sur la représentation féminine au conseil de différentes mesures souvent invoquées pour augmenter le taux de renouvellement des conseils. Nous avons pris comme base d’étude les entreprises du S&#38;P/TSX 60[1] [1].

Au 7 octobre 2015, les femmes occupent 22,8 % des sièges aux conseils des entreprises composant l’indice. Cependant, il est plus intéressant d’observer la présence féminine parmi les administrateurs indépendants qui représentent quelque 80 % de tous les administrateurs. Les membres non-indépendants proviennent soit de la direction, soit sont des fondateurs et les membres de leur famille ou d’autres actionnaires de contrôle. Leur statut de membre du conseil n’est pas assujetti aux mêmes démarches que pour les membres indépendants.

Dans les faits, donc, les femmes occupent 143 des 550 postes d’administrateurs indépendants, soit 26,0 % d’entre eux.

Le tableau 1 montre l’âge moyen des administrateurs indépendants selon leur sexe, et le nombre d’années écoulées depuis qu’ils siègent sur ce même conseil. On constate que les femmes sont, en moyenne, plus jeunes, et occupent leur poste depuis moins longtemps.

TABLEAU 1
Expérience en fonction et âge des administrateurs indépendant du S&#38;P/TSX 60

 [2]

Qu’arriverait-il à la représentation féminine des conseils si toutes les entreprises du S&#38;P/TSX 60 étaient assujetties à des mesures de renouvellement comme un nombre maximal d’années en poste ou un âge limite et qu’un nouvel administrateur sur deux ainsi nommé était une femme ?

Comme le montre le Graphique 1, en limitant à 10 ans le mandat d’un administrateur, la présence féminine atteint 43 % dans cinq ans; avec une limite de 15 ans, cette présence féminine plafonne à 35 %, le même niveau que selon le taux de remplacement «naturel».

GRAPHIQUE 1
Hypothèses d’évolution du pourcentage de femmes parmi les administrateurs: Indépendants des entreprises du S&#38;P/TSX 60, après l’application d’une mesure de renouvellement des administrateurs fondée sur une limite du nombre d’années en fonction

 [3]

Un âge limite?

Quel serait l’effet d’établir un âge limite aux membres de conseil (disons 72 ans ou 75 ans).

Le Graphique 2 montre l’évolution du taux en fonction de l’application de mesures fondées sur l’âge de la retraite. Les résultats sont similaires en ce qu’un retrait forcé du conseil à 72 ans fait grimper le taux de présence féminine à plus de 40% en 2021 mais qu’un retrait obligatoire à 75 ans donne des résultats équivalents au taux de renouvellement «naturel» des conseils.

GRAPHIQUE 2
Hypothèses d’évolution du pourcentage de femmes parmi les administrateurs indépendants des entreprises du S&#38;P/TSX 60, après l’application d’une mesure de renouvellement des administrateurs fondée sur un âge de retraite obligatoire

 [4]

Dans les deux cas, l’objectif de 40 % de mixité fixé par l’IGOPP en 2009 serait atteint d’ici cinq ans (soit onze ans après la prise de position de notre Institut), soit par la fixation d’un âge limite de 72 ans ou un terme limite de 10 ans.

Évidemment, on pourrait proposer d’adopter les deux mesures à la fois, soit une limite de dix ans comme membre du conseil ou avoir atteint l’âge de 72 ans.

Le Graphique 3 montre l’impact dramatique d’une telle combinaison, le taux de présence féminine atteignant plus de 46 % en 2021.

GRAPHIQUE 3
Hypothèses d’évolution du pourcentage de femmes parmi les administrateurs indépendants des entreprises du S&#38;P/TSX 60, après l’application simultanée de deux mesures de renouvellement des administrateurs 

 [5]

Toutefois, ces deux mesures suscitent, à juste titre, de vives critiques. Leur caractère arbitraire, l’absence de lien avec la performance réelle d’un administrateur choquent. Dans sa prise de position, l’IGOPP ne s’y montrait pas favorable mais insistait plutôt sur deux aspects :

 	Que les sociétés cotées en Bourse adoptent une politique de nommer une femme pour chaque deux vacances au conseil jusqu’à ce que le conseil compte au moins 40 % de femmes (une cible fixe de 50 % peut s’avérer trop précise pour être constamment maintenue; l’IGOPP propose que tout conseil comporte au moins 40 % de femmes ou d’hommes);
 	Qu’une évaluation rigoureuse de la contribution des membres du conseil soit menée de façon à remplacer ceux qui ont peu de valeur ajoutée; cette dernière mesure demande courage et engagement de la part du conseil et de son président.

[1] [6] Les données sur les administrateurs proviennent de la base de données Boardex; certaines données manquantes (notamment sur l’âge des administrateurs) ont été complétées manuellement pour obtenir l’image la plus fidèle possible.

[1] https://igopp.org#_ftn1
[2] https://igopp.org/wp-content/uploads/2015/10/Tableau-article-sur-les-femmes1.jpg
[3] https://igopp.org/wp-content/uploads/2015/10/Graphique-1-article-sur-les-femmes1.jpg
[4] https://igopp.org/wp-content/uploads/2015/10/Graphique-2-article-sur-les-femmes.jpg
[5] https://igopp.org/wp-content/uploads/2015/10/Graphique-3-article-sur-les-femmes.jpg
[6] https://igopp.org#_ftnref1]]></content>
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		<title>Louis Morisset, administrateur de l&#8217;IGOPP, est nommé président des ACVM</title>
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		<pubDate>Tue, 31 Mar 2015 18:37:22 +0000</pubDate>
		<dc:creator><![CDATA[mlamnini]]></dc:creator>
				<category><![CDATA[Communiqués de presse]]></category>
		<category><![CDATA[Chef de la direction]]></category>
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		<description><![CDATA[Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont nommé Louis Morisset, président-directeur général de l’Autorité des marchés financiers (AMF) et administrateur de l&#8217;IGOPP, à titre de président des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) pour un mandat de deux ans.  Cette nomination est survenue en marge de la plus récente réunion des ACVM, tenue à [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont nommé Louis Morisset [1], président-directeur général de l’Autorité des marchés financiers (AMF) et administrateur de l'IGOPP, à titre de président des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) pour un mandat de deux ans.  Cette nomination est survenue en marge de la plus récente réunion des ACVM, tenue à Toronto les 26 et 27 mars 2015.

« C'est un honneur d'être désigné par mes collègues pour prendre les rênes des ACVM en ces temps difficiles. Les ACVM jouent un rôle primordial sur les marchés des capitaux du Canada et je suis déterminé à poursuivre avec diligence notre travail de coordination et d'harmonisation de la réglementation des valeurs mobilières à travers le pays. L'efficience de nos marchés des capitaux, des mesures efficaces d'application de la loi et la confiance des investisseurs canadiens demeureront la force d'impulsion de notre organisation, qui est plus essentielle que jamais dans le contexte actuel », a témoigné Louis Morisset.Louis Morisset succède à William S. Rice, président-directeur général de l'Alberta Securities Commission.


[1] http://igopp.org/ligopp/conseil-dadministration/louis-morisset/]]></content>
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		<title>Les régulateurs conviennent de règles plus sévères</title>
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		<pubDate>Thu, 11 Sep 2014 15:26:30 +0000</pubDate>
		<dc:creator><![CDATA[mlamnini]]></dc:creator>
				<category><![CDATA[IGOPP dans les médias]]></category>
		<category><![CDATA[L’IGOPP dans les médias]]></category>
		<category><![CDATA[Commission nationale des valeurs mobilières]]></category>
		<category><![CDATA[Offres d'achat hostiles]]></category>

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		<description><![CDATA[« Après plus d&#8217;un an de discussions, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM), dont l&#8217;Autorité des marchés financiers (AMF) au Québec, sont finalement parvenues à un projet de réglementation plus sévère des offres publiques d&#8217;achat (OPA) qui ciblent des entreprises canadiennes. (&#8230;) Nouvelle réglementation Ainsi, on retrouve dans le projet commun des ACVM l&#8217;allongement [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[« Après plus d'un an de discussions, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM), dont l'Autorité des marchés financiers (AMF) au Québec, sont finalement parvenues à un projet de réglementation plus sévère des offres publiques d'achat (OPA) qui ciblent des entreprises canadiennes. (...)

Nouvelle réglementation

Ainsi, on retrouve dans le projet commun des ACVM l'allongement jusqu'à 120 jours de la période minimale allouée à une entreprise ciblée par une OPA afin qu'elle puisse trouver d'autres solutions, notamment des offres concurrentes et plus amicales.

Dans son projet réglementaire de l'an dernier, l'AMF avait proposé de plus que doubler - de 35 à 90 jours - le délai minimal de réponse et d'offres concurrentes alloué aux entreprises ciblées par une OPA.

Les ACVM ont convenu d'aller encore plus loin, jusqu'à 120 jours, ce qui serait 4 fois plus long que ce que prévoit la réglementation actuelle touchant les entreprises québécoises.

Pour le président des ACVM, Bill Rice, aussi PDG de l'Alberta Securities Commission, le projet commun vise à «accorder plus de temps aux conseils d'administration des émetteurs visés (les entreprises) pour réagir aux OPA hostiles tout en donnant aux actionnaires une plus grande latitude pour prendre des décisions informées et concertées en réponse à des offres».

«C'est un pas dans la bonne direction que de donner plus de temps aux conseils d'administration pour traiter une OPA hostile», a commenté Yvan Allaire, directeur de l'Institut sur la gouvernance des organisations privées et publiques (IGOPP) et un analyste aguerri de l'administration des entreprises à capital ouvert en Bourse. »

Lire la suite [1]

[1] http://affaires.lapresse.ca/economie/canada/201409/11/01-4799378-les-regulateurs-conviennent-de-regles-plus-severes.php]]></content>
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