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		<title>Trou d’air pour Transat, qui n’arrive pas à tenir son assemblée annuelle</title>
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		<pubDate>Tue, 29 Apr 2025 14:31:54 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Alors qu’il peine à se refinancer, le voyagiste Transat n’a pas pu tenir son assemblée annuelle mardi, un nombre insuffisant d’actionnaires s’étant montrés intéressés à y prendre part. Transat devait réunir les détenteurs d’au moins 25% de ses actions. L’entreprise a atteint à peine 21,4%, a-t-elle indiqué dans un communiqué. «Nous sommes évidemment désolés du [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Alors qu’il peine à se refinancer, le voyagiste Transat n’a pas pu tenir son assemblée annuelle mardi, un nombre insuffisant d’actionnaires s’étant montrés intéressés à y prendre part.

Transat devait réunir les détenteurs d’au moins 25% de ses actions. L’entreprise a atteint à peine 21,4%, a-t-elle indiqué dans un communiqué.

«Nous sommes évidemment désolés du dénouement de la situation», a commenté une porte-parole de l’entreprise, Andréan Gagné, dans un courriel envoyé au Journal.

L’assemblée a été reportée à jeudi. Le quorum de 25% n’aura alors pas à être respecté, d’après les règles internes de l’entreprise.

Rarissime

«C’est un fait rarissime, à tout le moins pour une société d’une certaine envergure», a noté François Dauphin, PDG de l’Institut sur la gouvernance.

«Le seuil de 25% aurait dû être assez facilement atteint, a-t-il soutenu. J’avoue que ça rend un petit peu perplexe.»

La situation témoigne, selon l’expert, de «l’indifférence profonde» que suscite actuellement le sort du groupe montréalais au sein de la communauté financière.

Il faut dire que, contrairement à d’autres entreprises importantes cotées en Bourse, Transat compte actuellement très peu d’actionnaires institutionnels dans ses rangs. Les deux principaux sont le Fonds de solidarité FTQ (participation de 11%) et la Caisse de dépôt (5,5%).

Transat fait remarquer que la plupart de ses actionnaires sont de petits investisseurs et que plusieurs d’entre eux «s’abstiennent de voter» lors des assemblées annuelles d’entreprises.

Lire la suite [1]

[1] https://www.journaldemontreal.com/2025/04/29/trou-dair-pour-transat-qui-narrive-pas-a-tenir-son-assemblee-annuelle?utm_medium=email&#38;utm_content=jaz-5znCIvW-bxI9PlY10-CaovGGfO-_krBBrsNSM9ZH_nEDxtUmLsffFgrGV0tm]]></content>
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		<title>« At Gildan, a board’s defeat offers lessons in shareholder management »</title>
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		<pubDate>Fri, 24 May 2024 20:53:17 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[« Glenn Chamandy, co-founder of Gildan Activewear Inc. GIL-T, left his job as chief executive officer last year in a cloud of mystery after relations with his board soured. Now he returns triumphant – and under more pressure than ever before to deliver returns for the investors who won his job back. The raucous five-month battle that [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[« Glenn Chamandy, co-founder of Gildan Activewear Inc. GIL-T, left his job as chief executive officer last year in a cloud of mystery after relations with his board soured. Now he returns triumphant – and under more pressure than ever before to deliver returns for the investors who won his job back.

The raucous five-month battle that engulfed the T-shirt maker came to a sudden conclusion late Thursday, when Gildan’s entire board of directors and CEO Vince Tyra quit [1], admitting defeat at the hands of activist investor Browning West. The Los Angeles-based firm, which owns about 5 per cent of Gildan’s shares, has now taken control of the company and will reinstate Mr. Chamandy as CEO, with United Rentals Inc. CEO Michael Kneeland becoming chairman.

Mr. Tyra’s bio has already been scrubbed from the Gildan [2] website.

The feud was a rare case of activists pushing for the status quo. And though it’s often hazardous to predict whether the fallout from such cases will have a lasting impact on the Canadian corporate landscape, observers say it does provide a cautionary tale for other boards overseeing strong-willed executives who directors think might be past their best-before date.

Gildan’s legacy board, the directors who dismissed [3] Mr. Chamandy last December, weren’t fast or blunt enough in explaining publicly why they showed him the door, according to one insider who spoke openly on condition they not be named.

Other experts say those directors underestimated the strength of Mr. Chamandy’s backing from Browning West and other institutional investors – and their resolve.

“It does show that sometimes the personality, the charisma, and the history of a long-time CEO and founder with investors is not something you can break easily,” said François Dauphin, president of the Institute of Governance for Public and Private Organizations. “Once you start pushing against that, it’s really hard to get yourself out.”

Former Gildan chairman Don Berg and the other directors who dismissed Mr. Chamandy initially said that they didn’t see eye to eye with the CEO on the timing of a leadership handover and they worked until the very last moment to try to hammer out a compromise with him. It wasn’t until after Mr. Chamandy was gone that they took a harsher tone, saying he’d become increasingly detached from his job and unable to articulate a credible long-term growth strategy for the company.

Even if the board’s process to address CEO succession was appropriate – engaging advisers and considering Mr. Chamandy’s proposals, for example – the announcement of his termination still took investors by surprise. And if there’s one warning for other companies from this saga, it’s to communicate with shareholders more closely when working through leadership issues, said Catherine McCall, executive director of the Canadian Coalition for Good Governance.

“I don’t think the lesson is that shareholders should micromanage the board because I think the situation, the circumstances, don’t encourage that takeaway,” Ms. McCall said. “[But] they should have maybe been talking to shareholders more. ... If anything, this is going to prompt or encourage more shareholder engagement.” »

Lire la suite [4]

[1] https://www.theglobeandmail.com/business/article-gildan-board-resigns-clearing-the-way-for-glenn-chamandy-to-retake/
[2] https://www.theglobeandmail.com/topics/gildan-activewear-inc/
[3] https://www.theglobeandmail.com/business/article-gildan-activewear-replaces-ceo-in-sudden-shakeup/
[4] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/05/At-Gildan-a-board’s-defeat-offers-lessons-in-shareholder-management_Globe-and-Mail_May-2024.pdf]]></content>
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		<title>Démission du C.A. et départ du PDG: Glenn Chamandy pourra reprendre les commandes de Gildan</title>
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		<pubDate>Fri, 24 May 2024 02:16:50 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[La passation des pouvoirs peut débuter chez Gildan. Le conseil d’administration et le PDG du fabricant montréalais de vêtements ont plié bagage jeudi soir, évitant ce qui s’annonçait comme une défaite humiliante au terme d’une course aux procurations. Cinq mois après avoir été congédié de façon inattendue, Glenn Chamandy pourra retrouver le poste de PDG [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[La passation des pouvoirs peut débuter chez Gildan. Le conseil d’administration et le PDG du fabricant montréalais de vêtements ont plié bagage jeudi soir, évitant ce qui s’annonçait comme une défaite humiliante au terme d’une course aux procurations.

Cinq mois après avoir été congédié de façon inattendue, Glenn Chamandy pourra retrouver le poste de PDG de l’entreprise dont il est le cofondateur.

Tous les membres du conseil d’administration de Gildan démissionnent et le PDG Vince Tyra a quitté ses fonctions à la fin de la journée jeudi. L’entreprise a aussi annoncé avoir mis un terme aux discussions entourant le processus de vente annoncé précédemment.

« Les actionnaires ont clairement exprimé leur position », a fait savoir Gildan en ajoutant que les administrateurs sortants estiment qu’il était dans l’intérêt de toutes les parties prenantes qu’ils démissionnent et ne sollicitent pas le renouvellement de leur mandat à l’assemblée de mardi prochain afin de permettre au nouveau conseil d’entrer en fonction et de superviser ainsi les activités de l’entreprise de la manière la plus ordonnée et efficace possible.

Le conseil sortant a nommé au conseil d’administration les candidats proposés par la firme d’investissement américaine Browning West, cet actionnaire institutionnel qui menait une cabale depuis décembre pour renverser le congédiement de Glenn Chamandy.

« Les actionnaires ont parlé. Glenn Chamandy fera son retour par la grande porte », commente le président de l’institut sur la gouvernance, François Dauphin. « Le nombre de procurations reçues devait déjà confirmer un résultat défavorable pour les candidats du conseil sortant », précise-t-il.

Ce coup de théâtre survient quelques jours seulement avant ce qui aurait été le point culminant de l’une des plus grandes batailles de procuration jamais menées au Canada.

Le conseil d’administration d’une des plus grosses entreprises du Québec Inc. était confronté par plusieurs de ses actionnaires institutionnels qui faisaient pression depuis plusieurs mois.

Browning West a indiqué jeudi que selon les résultats préliminaires, l’écrasante majorité des droits rattachés aux actions ont été exercés en faveur de ses huit candidats avant la démission du conseil.

Les huit candidats de Browning West aux postes d’administrateur composeront donc le nouveau conseil d’administration de Gildan et seront les seuls candidats aux postes d’administrateur qui se présenteront mardi à l’élection lors de l’assemblée annuelle des actionnaires.

Browning West n’a jamais relâché la pression sur le conseil d’administration pour convaincre le plus d’actionnaires possible du bien-fondé de sa démarche. Le conseil d’administration avait réagi à chaque geste, exhortant les actionnaires à le soutenir jusqu’à jeudi.

Les actionnaires dissidents avaient reçu un coup de pouce de taille dans les derniers jours. Trois agences indépendantes de conseils en vote (ISS, Glass Lewis et Egan-Jones) ont tour à tour accordé leur appui à la liste de candidats présentée par Browning West.

Lire la suite [1]

[1] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/05/D%C3%A9mission-du-C.A.-et-d%C3%A9part-du-PDG-_-Glenn-Chamandy-pourra-reprendre-les-commandes-de-Gildan-_-La-Presse_Mai-2024.pdf]]></content>
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		<title>Vers un « effritement » de la production indépendante ?</title>
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		<pubDate>Fri, 24 May 2024 01:05:06 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Dans les coulisses du petit écran, le sujet est aussi tabou qu’inévitable : l’entreprise de Pierre Karl Péladeau tente de mettre son pied dans le plus de maisons de production possible. À l’heure actuelle, Québecor a acquis des parts minoritaires dans cinq boîtes de contenu télé, soit ComediHa! (2018), Pixcom (2021), Déferlantes (2022), Fair-Play (février 2024) et [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Dans les coulisses du petit écran, le sujet est aussi tabou qu’inévitable : l’entreprise de Pierre Karl Péladeau tente de mettre son pied dans le plus de maisons de production possible.
À l’heure actuelle, Québecor a acquis des parts minoritaires dans cinq boîtes de contenu télé, soit ComediHa! (2018), Pixcom (2021), Déferlantes (2022), Fair-Play (février 2024) et Attraction (mars 2024). Le plus important diffuseur du Québec s’est montré intéressé par l’actionnariat d’au moins quatre entreprises de production, a appris La Presse de sources impliquées dans les discussions.
« Mais est-ce la solution aux problèmes des diffuseurs ? », se demande un producteur en évoquant la domination du géant québécois. « Est-ce normal qu’un groupe médiatique mette la main sur autant de maisons de production ? La vérité est que c’est mauvais pour la démocratie, les artistes, les syndicats et les entrepreneurs. »
Interrogé par La Presse sur la stratégie d’acquisitions du Groupe Québecor en marge de l’assemblée annuelle de l’entreprise, son président et chef de la direction, Pierre Karl Péladeau, a répondu : « Établir des partenariats avec des sociétés de production, c’est ce que nous souhaitons. On en a partout dans nos activités. Je ne vois pas pourquoi on n’en aurait pas en télévision. Bien au contraire. Et on veut continuer à construire une industrie de la télévision forte ici au Québec et c’est certainement par l’ajout d’une capacité financière qu’on sera en mesure de poursuivre cette activité. »
Québecor nous a dirigés vers cette réponse à la suite de notre demande d’entrevue.
La concurrence avec Bell
Bell Média, qui possède notamment Noovo et Crave, a elle aussi mis un pied dans la production indépendante. L’entreprise de télécommunications a acheté des parts minoritaires de Sphère Média en mai 2023. Cette acquisition se serait faite en réaction à la stratégie de Québecor, selon nos informations. Bell a décliné notre demande d’entrevue pour ce reportage.
« On va se retrouver avec Bell qui a ses partenaires et Québecor qui a ses partenaires, le bleu contre le jaune, avec chacun son studio, s’alarme le producteur Louis Morissette. Les grands perdants dans tout ça, ça va être les créateurs, les réalisateurs, les scénaristes. »



Les grandes idées qu’on a eues, qu’on a été capables d’exporter à travers les années, étaient liées à une prise de risque. C’est la première affaire qui va sauter. (Louis Morissette, président de KOTV)



Le président de KOTV, qui n’a aucun lien d’affaires avec Québecor, est le seul producteur qui a accepté d’être nommé dans ce reportage. Mais son discours rallie les dirigeants d’au moins six autres boîtes de production à qui nous avons parlé en échange de l’anonymat pour ne pas nuire à leur entreprise ou à leurs employés. « Comme je suis barré par Québecor depuis 20 ans, je suis le seul qui a cette liberté-là », dit M. Morissette.
L’homme d’affaires craint qu’une « compétition interne » s’installe entre les maisons de production codétenues par Québecor et tire l’ensemble des budgets vers le bas, à la défaveur des artisans, des artistes et des téléspectateurs.
L’un des producteurs sondés va plus loin : la situation actuelle pourrait carrément entraîner « l’effondrement de la production indépendante au Québec ».
« Les producteurs totalement indépendants ont peu de chances de faire des ventes [d’importance] au groupe Québecor, estime-t-il. Avec Bell, il y a donc deux clans qui se dessinent et si on laisse aller les choses, c’est la fin pour nous. »
[...]

Acquisition et réciprocité
Selon le président-directeur général de l’Institut sur la gouvernance, François Dauphin, il est évident qu’une entreprise qui fait l’acquisition de parts, même minoritaires, dans une maison de production doit y trouver un intérêt.
« Dès qu’il y a une injection de capitaux, il doit y avoir une réciprocité quelconque, qu’il s’agisse d’un droit de premier regard, de la présence d’administrateurs dans le C.A. ou d’autres formes d’avantages. Tout cela est négocié de gré à gré dans la convention entre actionnaires », précise M. Dauphin.
Lire la suite [1]

[1] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/05/«-Il-y-a-deux-clans-qui-se-dessinent-»-_-La-Presse_Mai-2024.pdf]]></content>
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		<title>« Browning West seeks court order to prevent Gildan sale before vote on new directors »</title>
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		<pubDate>Mon, 08 Apr 2024 03:25:58 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[« U.S. investment firm Browning West is seeking a court order preventing the board of Gildan Activewear Inc. from signing any binding deal to sell the clothing maker until shareholders vote on new directors. The request was made last week as an amendment to an existing suit in the Quebec Superior Court’s commercial division, filed [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[« U.S. investment firm Browning West is seeking a court order preventing the board of Gildan Activewear Inc. from signing any binding deal to sell the clothing maker until shareholders vote on new directors.
The request was made last week as an amendment to an existing suit in the Quebec Superior Court’s commercial division, filed by Browning West, which has a roughly 5-per-cent stake in Gildan [1].
“We do not believe the current board has a mandate to be making any decisions about the future of the company,” Browning West founders Usman Nabi and Peter Lee said in an e-mailed statement.
Gildan dismissed Browning’s gambit to hamstring existing directors as “ridiculous.”
It’s the latest in a series of legal volleys between Montreal-based Gildan and Browning West in what has become one of the most acrimonious corporate power struggles in recent years in Canada. As the clock ticks down on an April 10 deadline [2] for initial offers for the apparel manufacturer, the clash has taken on another level of urgency.
The saga, now in its fourth month, started when the board fired co-founder and long-time chief executive Glenn Chamandy last December. The board concluded he had run out of ideas to increase sales and profits, and hired former Fruit of the Loom executive Vince Tyra to replace him. Dissident shareholders unhappy about that decision are trying to push current directors out and demanding the reinstatement of Mr. Chamandy back at the helm.
[...]
Gildan punched back Sunday.
“This latest tactic is ridiculous and without precedent or merit,” Gildan spokesman Simon Beauchemin said by e-mail. “It appears designed solely as an attempt to generate headlines and obstruct a potential sale of the company.”
At least one court decision has confirmed boards can do what they believe is in the best interest of the company for the entirety of their term. In a 2011 case concerning Bennett Environmental, then in the midst of a proxy battle, Justice Ruth Mesbur, an Ontario Superior Court judge, said: “A board need not curtail its activities in the face of a fight for control.”
In an interview with The Globe and Mail on March 27, Gildan chairman Donald Berg said the board chose to launch a sales process because the takeover approach it received was a “serious offer.” Shareholders will ultimately have the last say in any case, he said.
It’s not in the best interest of shareholders and other stakeholders to seek to tie the hands of the board of directors and prevent its work, said François Dauphin, chief executive of Montreal’s Institute for Governance of Private and Public Organizations, who’s been following the Gildan drama. Regardless of the recriminations some shareholders might have against the current board, directors must consider and analyze any offer received, which might mean having to incur costs, he said.
Said Mr. Dauphin: “Browning West put forth its plan and vision for Gildan. Vince Tyra’s plan is expected soon. Shareholders will have the choice between those two visions and a proposed purchase offer, if there is one. It would be reasonable to let shareholders decide on these choices. Everything else is just noise.” »
Lire la suite [3]

[1] https://www.theglobeandmail.com/topics/gildan-activewear-inc/
[2] https://www.theglobeandmail.com/business/article-gildan-sets-april-10-deadline-for-initial-takeover-offers/
[3] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/04/Browning-West-seeks-court-order-to-prevent-Gildan-sale-before-vote-on-new-directors-The-Globe-and-Mail_April-2024.pdf]]></content>
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		<title>Gildan &#8211; Browning West renonce à une assemblée extraordinaire</title>
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		<pubDate>Thu, 01 Feb 2024 20:42:57 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[L’investisseur institutionnel américain furieux du congédiement de Glenn Chamandy par Gildan fait volte-face et dit – après mûre réflexion – souhaiter reconstituer le conseil d’administration du fabricant montréalais de vêtements lors d’un vote à l’assemblée annuelle des actionnaires prévue en mai plutôt qu’à l&#8217;occasion d’une assemblée extraordinaire. Browning West avait initialement choisi de demander une [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[L’investisseur institutionnel américain furieux du congédiement de Glenn Chamandy par Gildan fait volte-face et dit – après mûre réflexion – souhaiter reconstituer le conseil d’administration du fabricant montréalais de vêtements lors d’un vote à l’assemblée annuelle des actionnaires prévue en mai plutôt qu’à l'occasion d’une assemblée extraordinaire.

Browning West avait initialement choisi de demander une assemblée extraordinaire parce que c’était, selon les dires de cet actionnaire, le moyen le plus rapide d’infirmer la décision du conseil qui a destitué Glenn Chamandy du poste de PDG de Gildan en décembre.

Gildan a annoncé en début de semaine que les deux assemblées allaient se tenir le même jour, le 28 mai, et que l’entreprise demanderait aux tribunaux de faire déclarer nulle la demande de convocation de Browning West et par conséquent déclarer l’assemblée extraordinaire annulée.

Le conseil d’administration de Gildan allègue que Browning West a enfreint une loi antitrust américaine en bonifiant sa participation dans Gildan au point de pouvoir demander une réunion des actionnaires.

Browning West prétend ne pas avoir enfreint les règles, car l’entité détenant les actions de Gildan n’est pas constituée aux États-Unis et Gildan n’est pas une société ayant son siège social aux États-Unis.

De nombreux avantages

Pour expliquer sa volte-face mercredi, Browning West souligne qu’il y a plusieurs avantages à utiliser la voie de l’assemblée annuelle plutôt que celle de l’assemblée extraordinaire. Notamment, Browning West souligne que l’assemblée annuelle simplifie le processus de vote pour les actionnaires, limite les tactiques juridiques du conseil et offre un forum pour éjecter le nouveau PDG et administrateur, Vince Tyra.

« Maintenant que nous avons pivoté, le conseil ne peut plus utiliser l’excuse de sa procédure judiciaire inutile pour retarder l’assemblée annuelle, qui devrait immédiatement être avancée au début du mois de mai pour s’aligner sur le calendrier des dernières années », mentionne la direction de Browning West.

Gildan réagit avec force au virage de Browning West.

Il est regrettable qu’il ait fallu autant de temps à Browning pour reconnaître son illégalité. (Simon Beauchemin, porte-parole de Gildan)

Ce dernier précise que Gildan poursuit son enquête sur la conduite de Browning West, y compris les conséquences de ses achats « illégaux » d’actions sur sa capacité de présenter des candidatures et de voter.

« L’échec spectaculaire de la tentative de Browning West de convoquer une assemblée des actionnaires met en évidence deux points importants : Browning West n’a pas les compétences de base pour proposer une liste d’administrateurs, et encore moins pour diriger Gildan. La volonté de Browning West d’acheter illégalement des actions et son refus d’assumer la responsabilité de ses actions illégales mettent en doute ses soi-disant préoccupations en matière de gouvernance », ajoute Simon Beauchemin.

Le président de l’Institut sur la gouvernance estime pour sa part que Browning West opte pour jouer avec les règles d’une bataille de procurations plus classique. « Browning va maintenant se concentrer sur la bataille médiatique plutôt que sur des enjeux juridiques pour les prochains mois », commente François Dauphin.

Lire la suite [1]

[1] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/02/Gildan-_-Browning-West-renonce-à-une-assemblée-extraordinaire-_-La-Presse_Janvier-2024.pdf]]></content>
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		<title>Gildan convoque ses actionnaires en assemblée le 28 mai</title>
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		<pubDate>Mon, 29 Jan 2024 21:26:27 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Une semaine après avoir mis en doute la légitimité de l’actionnaire dissident Browning West à pouvoir demander la tenue rapide d’une assemblée, Gildan convoque ses actionnaires pour une assemblée annuelle et extraordinaire le 28 mai. Le fabricant montréalais de vêtements entendait néanmoins présenter lundi une demande en jugement déclaratoire auprès d’un tribunal du Québec pour faire [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Une semaine après avoir mis en doute la légitimité de l’actionnaire dissident Browning West à pouvoir demander la tenue rapide d’une assemblée, Gildan convoque ses actionnaires pour une assemblée annuelle et extraordinaire le 28 mai.
Le fabricant montréalais de vêtements entendait néanmoins présenter lundi une demande en jugement déclaratoire auprès d’un tribunal du Québec pour faire déclarer la demande de convocation de Browning West comme nulle et déclarer par conséquent l’assemblée extraordinaire des actionnaires annulée.
Le conseil continue de prétendre que Browning West a enfreint une loi antitrust américaine en bonifiant sa participation dans Gildan au point de pouvoir demander une réunion des actionnaires. Browning West assure que la loi Hart-Scott-Rodino n’a pas été violée, car l’entité détenant les actions de Gildan n’est pas constituée aux États-Unis et que Gildan n’est pas une société ayant son siège social aux États-Unis.
Le fonds de couverture américain avait demandé à Gildan le 9 janvier d’organiser sans tarder une assemblée pour tenir un vote afin de reconstituer le conseil d’administration pour ramener Glenn Chamandy au poste de PDG après son congédiement survenu le 10 décembre.
La dernière assemblée des actionnaires de Gildan s’étant déroulée en mai dernier, le conseil d’administration de Gildan dit avoir décidé de combiner les assemblées annuelle et extraordinaire pour « éviter des assemblées multiples saisies de questions similaires et des situations où il y a un risque véritable de semer la confusion parmi les actionnaires et d’entraîner un certain désengagement de leur part ».
Puisque la demande de convocation formulée par Browning West vise à reconstituer la majorité du conseil dans le but de prendre le contrôle de l’entreprise, Gildan insiste sur l’importance d’accorder à tous les actionnaires un « délai raisonnable » pour évaluer la proposition de Browning West et bien la comprendre.
Le conseil soutient aussi que la date du 28 mai donnera aux actionnaires l’occasion d’évaluer les qualités de leadership de Vince Tyra – le successeur de Glenn Chamandy – à titre de chef de la direction de Gildan afin qu’ils puissent prendre la décision « la plus éclairée possible » quant au choix de la personne qui représente le meilleur dirigeant pour diriger l’entreprise.
La décision de tenir l’assemblée à la fin mai s’inscrit dans une certaine logique aux yeux du président de l’Institut sur la gouvernance, François Dauphin.
« C’est à l’intérieur d’un délai qui semble tout à fait raisonnable pour donner la possibilité de voter aux actionnaires en ayant le plus d’information possible, notamment sur le nouveau PDG Vince Tyra, mais aussi sur les résultats annuels. Il y aura des documents qui permettront de se faire une idée en ayant la tête un peu plus froide suite aux récents développements. »

[...]
Gildan dit par ailleurs avoir offert à Browning West de tenir une rencontre avec Vince Tyra et a demandé à rencontrer les candidats proposés par Browning West afin de mieux comprendre leurs points de vue et la pertinence de leurs compétences. Le conseil affirme que Browning West s’est refusé jusqu’ici à toute communication entre ses candidats et le conseil.
Le conseil a destitué Glenn Chamandy en justifiant sa décision par des divergences liées au plan de succession et en soulignant qu’il souhaitait aller de l’avant avec une stratégie d’acquisitions risquée de plusieurs milliards de dollars.
Browning West souhaite remplacer 8 des 11 administrateurs en poste. Les départs souhaités sont ceux de Donald Berg, Maryse Bertrand, Marc Caira, Shirley Cunningham, Charles Herington, Luc Jobin, Craig Leavitt et Chris Shackelton.
Une dizaine d’actionnaires institutionnels indépendants, contrôlant environ 35 % des actions de Gildan, ont publiquement exprimé leur opposition au congédiement de Glenn Chamandy.
Lire la suite [1]

[1] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/01/Gildan-convoque-ses-actionnaires-en-assemblée-le-28-mai-_-La-Presse_Janvier-2024.pdf]]></content>
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		<title>« Gildan to hold shareholder meetings in late spring for board of directors vote »</title>
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		<pubDate>Mon, 29 Jan 2024 14:56:02 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[« Canadian clothing maker Gildan Activewear Inc., GIL-T locked in a fight with dissident investors over its decision to sack its chief executive officer in December, is convening its shareholders in late spring to vote on whether they want a new board. The company says the timeline for the meeting on May 28 will give investors “a [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[« Canadian clothing maker Gildan Activewear Inc., GIL-T [1] locked in a fight with dissident investors over its decision to sack its chief executive officer in December, is convening its shareholders in late spring to vote on whether they want a new board.
The company says the timeline for the meeting on May 28 will give investors “a reasonable period” to evaluate the dissidents’ plan for the company while providing more opportunity to judge the competence of the new CEO brought in by the board, Vince Tyra. U.S. investment fund Browning West, which is leading the dissidents, called it an “attempt to buy time for a seemingly unqualified chief executive officer with a record of value destruction.”
Montreal-based Gildan is under pressure from Browning West and other shareholders to hold a meeting as soon as possible to consider bringing in a new board that would back the return of former CEO [2] Glenn Chamandy. Gildan says Mr. Chamandy sought to entrench himself as CEO and that giving him his job back would jeopardize the company’s future because he’s no longer up to the task.
Browning wants a majority of Gildan’s current 11-director board out. Earlier this month, it made a formal request to the company for a special meeting so investors can vote on the investment fund’s own slate of candidates, which is supported by five institutional shareholders.
Gildan responded Monday and says it has called two shareholders meetings for May 28, one a special meeting and the other an annual meeting. But the clothing maker says it will seek a court ruling on whether the Browning West requisition is legal. If a judge rules in Gildan’s favour, the company would hold just an annual meeting that day and drop the special meeting. Browning could still try to get its directors elected at the AGM.
“Over the last few weeks, the company has heard from numerous shareholders, both those who have indicated preliminary support for Browning West and those who have not,” Gildan said in a news release. “The board and shareholders are aligned in the view that a speedy resolution of this unnecessary proxy contest is in the best interests of the company and its shareholder owners.”
The timing of the May meeting isn’t sitting well with at least two shareholders, who could mount a legal challenge to it.
Browning West blasted the board for setting a date that will come nearly five months after it submitted its special meeting requisition. “It appears the board has learned nothing from its recent string of ill-conceived decisions and publicity stunts, which seem to have only succeeded in alienating shareholders,” the firm’s founders said in a statement.
Toronto-based Turtle Creek Asset Management echoed that view. “The board’s tactics are just another slap in the face of Gildan’s long-term shareholders,” the firm said in an e-mailed statement.
Gildan has held its last eight annual general meetings at the end of April or in the first week of May, meaning this year’s May 28 AGM would come later than normal.
“We do have a sense of urgency here on the activist side,” said François Dauphin, chief executive of Montreal’s Institute for Governance of Private and Public Organizations. “Every hour, every week that goes by makes the possibility of getting Mr. Chamandy back at the helm that much harder.”
Gildan said it “remains ready and willing” to engage with Browning West and other shareholders to find a resolution to the dispute. It said while it has offered the investment fund an opportunity to meet with the new CEO, it has not been offered access in turn to Browning’s director nominees.
The decision to hold the shareholders meeting in May takes into account statements by investors expressing support for a spring meeting and a desire to limit disruption to the business, Gildan said. Combining a special meeting with an AGM on the same day avoids having two meetings within a month or two of each other that would address similar issues, Gildan said.
On the question of whether the Browning West meeting requisition is legitimate, Gildan wants a court to decide. The company said it would file an application for declaratory judgment to the Quebec Court on Monday seeking a ruling that the Browning West requisition is null and void. »
Lire la suite [3]

[1] https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/GIL-T/
[2] https://www.theglobeandmail.com/business/article-gildan-ceo-shareholders-stock/
[3] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/01/Gildan-to-hold-shareholder-meetings-in-late-spring-for-board-of-directors-vote-The-Globe-and-Mail_January-2024.pdf]]></content>
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		<title>Crise de gouvernance chez Gildan: Une rébellion d’actionnaires prend forme</title>
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		<pubDate>Thu, 04 Jan 2024 14:43:06 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Une tentative de rébellion prend forme chez Gildan, où un deuxième grand actionnaire appuie une offensive visant à éjecter des administrateurs du fabricant montréalais de vêtements et à rapatrier le cofondateur Glenn Chamandy – limogé le mois dernier – aux commandes. Après plusieurs semaines tumultueuses, Turtle Creek, qui détient 3,3 % des actions en circulation de [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Une tentative de rébellion prend forme chez Gildan, où un deuxième grand actionnaire appuie une offensive visant à éjecter des administrateurs du fabricant montréalais de vêtements et à rapatrier le cofondateur Glenn Chamandy – limogé le mois dernier – aux commandes.



Après plusieurs semaines tumultueuses, Turtle Creek, qui détient 3,3 % des actions en circulation de la multinationale, estime également que le temps est venu de trancher une fois pour toutes afin de savoir qui devrait diriger l’entreprise propriétaire de marques comme American Apparel et Peds.
« Nous croyons que les actionnaires de Gildan ont perdu confiance envers le conseil d’administration, a expliqué la firme torontoise, jeudi. Une résolution rapide est essentielle afin d’éviter toute nouvelle perte de valeur. Nous ne nous souvenons pas d’une situation où l’opposition des actionnaires à la décision d’un conseil d’administration ait été aussi importante et rapide. »
Cette « résolution rapide » prendra vraisemblablement la forme d’une assemblée extraordinaire des actionnaires. Établie à Los Angeles, Browning West, qui détient 5 % de Gildan, dit être en train de finaliser les « détails techniques » pour exiger la tenue d’un tel rendez-vous. Le fonds militant américain souhaite écarter cinq des onze membres du conseil de Gildan afin de les remplacer par ses propres candidats, parmi lesquels on retrouve M. Chamandy. Ce dernier redeviendrait également président et chef de la direction, poste qu’il occupait depuis deux décennies.
[...]
Crise de gouvernance
Cette crise de gouvernance a éclaté lorsque M. Chamandy a été congédié par le conseil d’administration, le 10 décembre dernier. Survenue le lendemain, l’annonce avait surpris les investisseurs, qui ne s’y attendaient pas. Le conseil a justifié sa décision en évoquant des divergences avec M. Chamandy à propos du plan de succession et en soutenant que ce dernier souhaitait aller de l’avant avec une stratégie d’acquisitions jugée trop risquée.
En principe, Vince Tyra, qui a notamment dirigé Fruit of the Loom au cours de sa carrière, doit devenir le nouveau président et chef de la direction à compter du 12 février prochain. Reste à voir si cela se produira. Au cours des dernières semaines, neuf des principaux actionnaires de Gildan, qui détiennent ensemble environ 35 % des actions en circulation, ont publiquement critiqué le conseil d’administration tout en réclamant le retour de M. Chamandy – qui ne digère pas son congédiement et qui souhaite revenir en poste.


LES GRANDS ACTIONNAIRES FAVORABLES AU RETOUR DE GLENN CHAMANDY


 	Jarislowsky Fraser
 	Pzena Investment
 	Cooke &#38; Bieler
 	Janus Henderson
 	Browning West
 	Turtle Creek
 	Oakcliff Capital
 	Anson Funds
 	Cardinal Capital


« Nous sommes devant une stratégie rarement utilisée par les actionnaires au Canada, souligne Ivan Tchotourian, professeur titulaire de la faculté de droit de l’Université Laval spécialisé en droit des affaires, gouvernance et responsabilité sociale. C’est une forme de rébellion. C’est certain que cela va casser la routine du conseil d’administration et de l’entreprise. »
Au moment où ces lignes étaient écrites, le fabricant de vêtements n’avait pas répondu aux questions de La Presse envoyées par courriel. Il n’avait pas été possible de savoir si d’autres grands actionnaires de Gildan, comme le gestionnaire d’actifs montréalais Jarislowsky Fraser, comptaient se ranger derrière Browning West. Depuis l’annonce du congédiement de M. Chamandy, le titre de Gildan a dégringolé d’environ 15 % à la Bourse de Toronto.
Turbulences à venir
Jeudi, Browning West n’avait pas encore officiellement demandé à Gildan d’organiser une assemblée extraordinaire des actionnaires. Il pourrait s’écouler plusieurs semaines, voire des mois, avant la tenue d’un rendez-vous, selon les experts consultés par La Presse. Ce genre d’affrontement laissera assurément des traces, croit le directeur de l’Institut sur la gouvernance d’organisations publiques et privées (IGOPP), François Dauphin.
« On ouvre la porte à une offensive des deux côtés, souligne l’expert. Nous sommes dans une période de crise importante. Cela m’étonne que l’on veuille forcer la tenue d’une assemblée extraordinaire quand le rendez-vous annuel des actionnaires de Gildan se tient généralement [au début du mois de] mai. Habituellement, on opterait plutôt pour une bataille de procurations. »
Visiblement, les actionnaires mécontents veulent aller le plus vite possible. Dans sa sortie, jeudi, Turtle Creek a exhorté le conseil d’administration de Gildan à ne pas « s’engager dans des tactiques de retardement en ce qui concerne la date de l’assemblée extraordinaire ».
MM. Tchotourian et Dauphin s’étonnent néanmoins de la vigueur avec laquelle le cofondateur de Gildan tente d’infirmer la décision du conseil d’administration, qui était unanime, soulignent les deux experts.
« Je peux comprendre les actionnaires d’être étonnés, mais le plan de succession et la stratégie à long terme sont deux éléments au cœur des priorités d’un conseil d’administration, résume M. Tchotourian. Si le conseil n’était pas satisfait sur ces aspects, il semble avoir assumé ses responsabilités, qui consistent à veiller aux intérêts de la société. »
Les frères Glenn et Greg Chamandy ont fondé Gildan en 1984. Le fabricant de vêtements avait renoncé à ses actions à droit de vote multiple au début des années 2000 lorsque Glenn avait succédé à son frère Greg à la tête de l’entreprise.
« [Glenn] Chamandy semble toujours agir comme un actionnaire de contrôle, explique M. Dauphin. Cela arrive fréquemment chez un actionnaire fondateur en place depuis longtemps. »
M. Tchotourian affirme pour sa part qu’il est toujours difficile pour des « dirigeants et fondateurs » d’entendre qu’ils « ne sont peut-être plus la bonne personne » pour diriger l’entreprise.
Lire la suite [1]

[1] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/01/Crise-de-gouvernance-chez-Gildan-_-Une-rébellion-d’actionnaires-prend-forme-_-La-Presse_Janvier-2024.pdf]]></content>
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		<title>Décryptage: Le surprenant feuilleton Gildan</title>
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		<pubDate>Sat, 23 Dec 2023 14:55:09 +0000</pubDate>
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		<description><![CDATA[Le feuilleton en cours chez Gildan est étonnant notamment parce qu’il est rare de voir un conseil d’administration révéler autant d’éléments entourant des discussions tenues à huis clos. Presque chaque journée amène son effet de surprise depuis le congédiement du fondateur et PDG du fabricant montréalais de vêtements, il y a deux semaines. Cette crise [&#8230;]]]></description>
		<content><![CDATA[Le feuilleton en cours chez Gildan est étonnant notamment parce qu’il est rare de voir un conseil d’administration révéler autant d’éléments entourant des discussions tenues à huis clos.



Presque chaque journée amène son effet de surprise depuis le congédiement du fondateur et PDG du fabricant montréalais de vêtements, il y a deux semaines.
Cette crise n’est pas sans rappeler des situations similaires du passé, dont une à l’automne s’étant soldée par le retour en poste du PDG congédié.
Limogé le 17 novembre, le cofondateur d’OpenAI, Sam Altman, était de retour en selle moins d’une semaine plus tard… avec un conseil d’administration remanié.
Le cofondateur d’Apple, feu Steve Jobs, est un autre entrepreneur ayant été placé dans une position semblable. Mis à la porte par le conseil d’administration dans les années 1980, il est revenu diriger Apple une dizaine d’années plus tard.
Les raisons et le contexte menant au congédiement d’un PDG fondateur diffèrent d’un cas à l’autre.
Dans le cas de Gildan, le conseil a viré Glenn Chamandy le 10 décembre et a justifié sa décision par des divergences liées au plan de succession. Mais aussi en soutenant que Glenn Chamandy souhaitait aller de l’avant avec une stratégie d’acquisitions de plusieurs milliards de dollars dans des secteurs adjacents au principal champ d’expertise de l’entreprise qui est la fabrication.
Vince Tyra a été nommé pour succéder à Glenn Chamandy en vertu d’un processus de relève « planifié et réfléchi ». Le président du conseil, Donald Berg, et Vince Tyra sont tous deux résidants du Kentucky ayant des liens étroits avec l’Université de Louisville. Donald Berg siège au conseil de surveillance de l’Université de Louisville alors que Vince Tyra a été directeur des sports interuniversitaires de cette université de 2017 à 2021.
Une dizaine d’importants actionnaires institutionnels contrôlant ensemble plus du tiers des actions de Gildan se sont jusqu’ici opposés publiquement à la décision du conseil.


LES ACTIONNAIRES INSTITUTIONNELS FAVORABLES AU RETOUR DE GLENN CHAMANDY


 	Jarislowsky Fraser
 	Pzena Investment
 	Cooke &#38; Bieler
 	Janus Henderson
 	Browning West
 	Turtle Creek
 	Oakcliff Capital
 	Anson Funds
 	Cardinal Capital


Le temps dira si Glenn Chamandy retrouvera ou non son poste de PDG et si le conseil d’administration demeurera intact ou subira des modifications majeures.



« Mon impression est que Glenn Chamandy se comporte un peu encore comme un actionnaire de contrôle. » (François Dauphin, expert en gouvernance)



Gildan a renoncé à ses actions à droit de vote multiple au début des années 2000 au moment où Glenn Chamandy a succédé à son frère Greg à la barre de Gildan.
« Le contrôle a alors été abandonné », dit François Dauphin.
Le président de l’Institut sur la gouvernance rappelle que le rôle des actionnaires est d’élire et de choisir des administrateurs pour les représenter afin de déterminer les orientations de l’entreprise.
Il ajoute dans la foulée que le groupe d’actionnaires institutionnels dissidents a voté il y a six mois à peine en faveur de tous les administrateurs actuellement en poste qui ont décidé de congédier le PDG.



« Congédier un PDG fondateur comporte un risque élevé et le conseil a néanmoins jugé que le risque était plus élevé si Glenn Chamandy demeurait aux commandes. » (François Dauphin)



Ce spécialiste se demande pourquoi les actions à droit de vote multiple ont été abandonnées s’il y avait toujours une volonté de contrôler la destinée de l’entreprise.
Certains observateurs ne se surprendront toutefois pas de voir des actionnaires de longue date se ranger derrière Glenn Chamandy et appuyer son retour puisque ces actionnaires dissidents ont potentiellement développé une relation personnelle au fil des années à la suite de multiples rencontres et conférences téléphoniques trimestrielles. Glenn Chamandy était PDG depuis une vingtaine d’années.
Il n’est pas à écarter que la crise débouche sur une bataille de procurations menant à un vote des actionnaires en assemblée extraordinaire.
Cette éventualité risquerait toutefois d’étirer la crise sur plusieurs semaines, voire plusieurs mois. Employés, clients, fournisseurs et actionnaires de Gildan sont en droit de craindre qu’une prolongation de la crise cause une distraction pouvant nuire à l’entreprise.
Dans les coulisses, les observateurs ne manquent pas de scénarios pour tenter d’anticiper ce qui peut survenir si l’instabilité persiste.
Il n’est pas impossible de voir Gildan devenir une cible d’acquisition. Une firme privée d’investissement, par exemple, pourrait profiter de la situation pour s’intéresser à l’entreprise, notamment parce qu’elle génère de bons flux de trésorerie.
On chuchote aussi que des entreprises manufacturières privées étrangères (chinoises et mexicaines, par exemple) pourraient vouloir acquérir une base manufacturière comme celle de Gildan.
Ça pourrait même faire partie d’une stratégie du conseil d’administration pour tenter de calmer le jeu. En allant voir s’il pourrait y avoir des sociétés intéressées par l’entreprise, le conseil d’administration pourrait apaiser la grogne et des actionnaires dissidents pourraient se montrer plus dociles.
L’action de Gildan a baissé depuis le début de ce feuilleton, mais elle ne s’est pas effondrée et demeure plus élevée qu’en début d’année. Un mouvement à la hausse ou à la baisse plus prononcé est à anticiper selon le scénario qui réglera la crise.
D’ici là, bien malin celui qui parviendra à convaincre son gestionnaire de portefeuille d’investir dans Gildan dans un contexte aussi incertain.
Lire la suite [1]

[1] https://igopp.org/wp-content/uploads/2024/01/Décryptage-_-Le-surprenant-feuilleton-Gildan-_-La-Presse_Décembre-2023.pdf]]></content>
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